对二甲苯空头逻辑已得到兑现 乙二醇近月有所承压

【PX】

上一交易日，PX价格跌幅较明显。尽管原油价格维持涨势，但下游石脑油和PX均跟涨乏力。PX日内现货市场商谈水平持续走弱，卖盘报价不断下滑。纸货价格同样大幅下跌，5/9月差今日跌至-5。尾盘实货5月在1028/1029商谈，6月在1032/1035商谈。

原料端，国际油价下跌，PXN313美元/吨。装置方面，无较大变化。总体来看，PX前期受到现实高库存的压力，价格表现偏弱，近月合约相对更弱，5-9价差明显压缩。随着PX估值的压缩，空头逻辑得到兑现。

从长期驱动上看，PX4-6月有检修预期支撑，当前海外开工已经有所回落。另外，原油和汽油裂差表现偏强，成本端以及调油逻辑都对PX价格有支撑。基于低估值下的供需改善，我们长期仍然看好PX，2409合约持逢低买入思路。不过由于当前库存去化尚不明显，近月合约交割压力尚未完全解决，行情预计仍会反复。

【MEG】

上一交易日，乙二醇价格重心区间波动，市场交投偏弱。夜盘乙二醇价格窄幅震荡，基差大体持稳，本周及3下现货主流在05-27~28元/吨附近成交。早间开盘后，受部分装置检修消息影响，乙二醇盘面短暂冲高，但这些装置均为计划内检修，随后盘面震荡下行，现货基差变动不大，4下基差稍有走弱，本周及3下现货在05-29元/吨附近成交，4下在05-2元/吨成交，5下在05+12~15元/吨成交；下午乙二醇价格震荡走弱，现货基差大体持稳，4下基差走弱至05-1~4元/吨附近；尾盘附近本周现货成交走弱至05-32~33元/吨。

装置方面，山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于本月底前后停车检修，预计停车时间在20-25天左右。华东一套80万吨/年的乙二醇装置停车检修，预计停车时间在40天左右。需求端，聚酯开工90%，终端织造开工恢复至82%。

总体来看，需求恢复偏慢，进口预期恢复等因素影响，乙二醇价格受到较强压制。预期来看，国内煤企有春检，叠加需求恢复至高位，乙二醇4-5月去库。目前部分企业检修计划有推迟，加上下游补库不积极，乙二醇显性库存去化不明显。当前逐步临近5月交割，多头信心不足，近月有所承压。不过我们长期看好乙二醇，远月2409合约逢低买入为主。

（来源：新湖期货）