焦煤：供需双弱下 市场存在新一轮焦炭提降预期

【期现】

现货（以蒙5为例）环比-30至1769元，焦煤主力合约环比-38.5至1599元，基差+8.5至170元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单1920元，主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单环比-20至1715元。

【供给】

汾渭样本来看，但受两会影响，本周供应环比下降，精煤与原煤均有减量。其中，原煤产量环比-12.03至556.75万吨，精煤产量-4.87至223.56万吨。

【需求】

受焦化利润亏损影响，焦炭日均总产量环比-1至107.5万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-1.1至60.8万吨，钢厂+0.1至46.8万吨。

【库存】

Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比-53.2万吨。其中，

523家矿山库存环比+20.6至281.6万吨，110家洗煤厂环比+23.6至291.9万吨，全样本焦化厂-56.7至875.6万吨，247家钢厂-25至772.8万吨，16港+6.9至778.4万吨。

【观点】

供需双弱下，市场存在新一轮焦炭提降预期。基本面上，供需双减，库存维持下降趋势。供应来看，国产煤矿供应环比下降，进口矿高位运行。需求来看，受前期焦化利润偏低影响，需求端焦炭产量维持低位运行。近期受到旺季需求预期悲观影响，市场情绪走弱，现货与期货市场均呈现不同程度的下跌；在目前钢厂复产延后下，对焦煤、焦炭的需求增量不明显，下游补库的意愿较弱，但焦煤总库存维持去库，后期持续跟踪钢厂复产情况。从交易节奏上来看，目前市场交易需求不及预期下的负反馈逻辑，现货价格持续下降，钢厂仍有意继续提降焦炭，双焦仍有下探可能，考虑到盘面下破支撑位置，操作上，建议多单离场观望，关注下方1550一线支撑。

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