坑口库存出现累库 焦煤主力合约下探下方年线支撑

【行情复盘】

焦煤昨夜盘继续走弱，主力合约下跌2.83%收于1613元/吨。

【重要资讯】

2月财新中国制造业PMI报50.9，环比上升0.1个百分点，2021年下半年以来首次连续四个月位于扩张区间，制造业景气度持续提升。

国家统计局公布的2月制造业PMI为49.1%，环比下降0.1个百分点，主要受春节假期影响。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2024年2月份为46%，与上月持平。

【市场逻辑】

焦煤主力合约下探下方年线支撑。节后国内煤矿集中复产，样本炼焦煤原煤和精煤产量出现持续增加，坑口库存出现累库。但上周国内精煤产量增速和坑口库存速度均出现放缓。蒙煤年初以来通关回升较快，但俄煤年初以来进口量大幅下降，年内外煤进口增量有限，主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业厂内焦煤库存春节期间下降，节后焦企第四轮提降，第五轮提降仍有预期，下游补库意愿不强，仍以消耗厂内库存为主，当前厂内库存已降至历史同期最低水平。随着成材表需的回升，旺季需求释放后，铁水产量进入二季度后预计加快提升，届时终端至成材再到炉料端价格的负反馈传导有望结束。现阶段需求端对焦煤价格仍有压制。

【交易策略】

主焦的后续供给仍有约束。随着终端成材消费的复苏，铁水产量二季度有望提产，焦化企业补库意愿将增强，届时终端至成材再到炉料端价格的负反馈传导有望结束。现阶段需求端对焦煤价格仍有压制。

（来源：方正中期期货）