不锈钢：成本支撑 但现货疲软 仓单数量激增 区间震荡

【现货】据Mysteel，3月13日，无锡宏旺304冷轧价格13700元/吨，环比持平；基差180元/吨，环比+20元/吨。

【原料】当前印尼RKAB审核问题尚存，菲律宾镍矿主产区受雨季影响供应暂未恢复，国内镍铁厂仍处于微利亏损状态，报价范围预期在960-990元/镍。印尼镍矿审批预期在3月底完成，菲律宾主矿区也将出雨季，叠加目前不锈钢需求疲软现货承压，短期镍铁价格继续上行空间受限。

【供应】3月钢厂大面积复产。据Mysteel统计，2024年2月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量132.5万吨，月环比减少13.4%；3月排产168万吨，月环比增加26.8%。2月印尼300系粗钢产量44.9万吨，月环比减少0.2%；3月排产44.3万吨，月环比减少1.6%。

【库存】3月8日，无锡和佛山300系社会库存59.33万吨，周环比增加2.41万吨。3月11日SHFE不锈钢仓单库存12.21万吨，日环比增加0.56万吨。

【逻辑】印尼镍矿RKAB审批进程暂时缓慢，预计3月底全部审批完毕。3月钢厂大面积复产，镍铁市场情绪偏暖，近期报价预期在960-1000元/镍之间，对钢价底部暂时形成支撑。节后下游缓慢复工，需求恢复状态暂不理想，季节性累库，仓单数量激增。总体上，短期成本逻辑支撑盘面，后续面临高排产下的旺季需求验证问题，区间震荡，主力参考13600-14000元/吨。

【操作建议】区间操作，主力参考13600-14000。

【短期观点】中性。

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