锌：加工费下滑 下游陆续放假 主力关注21500压力

【现货】：1月30日，SMM0#锌21320元/吨，环比-80元/吨，对主力+10元/吨，环比-5元/吨。

【供应】：2023年12月SMM中国精炼锌产量为59.09万吨，环比增加1.19万吨，同比增加12.38%，高于预期。1至12月精炼锌累计产量达到662.2万吨，同比增加10.77%。预计2024年1月国内精炼锌产量环比下降1.75万吨至57.24万吨，同比增加11.96%。隔夜消息，NYRSTAR将对Budel锌冶炼厂进行保养和维护，该锌冶炼厂产能约30万吨，是托克在欧洲的锌冶炼厂之一，该厂在21年9月和22年9月曾分别因为能源价格大涨短暂的停产过，在23年5月复产。

【需求】：下游进入淡季。1月26日当周，镀锌开工率50.35%，环比-3.5个百分点；压铸锌合金开工率45.74%，环-4.3个百分点；氧化锌开工率55.7%，环比-0.8个百分点。

【库存】：1月29日，国内锌锭社会库存8.24万吨，周环比+0.8万吨；1月29日，LME锌库存约19万吨，环比-0.1万吨。

【逻辑】：美国12月CPI高于预期，美联储3月和5月降息的可能性下调，利空金属。国内央行降准刺激流动性。原料上，2月国产矿加工费4100元/吨、环比-100元/吨，2月进口矿加工费80美元/干吨，环比持平。当前国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。供应端，12月产量环比小增，略高于预期，预计1月受成本影响产量小幅下滑。需求端，北方镀锌受环保影响减弱，开工小幅回升，但下游陆续进入放假状态，刚性采购，海外库存高位，主力关注21500压力。

【操作建议】：观望。

【观点】：中性。

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