红海事件进展相对平稳 集运期价回落也在意料之中

1月8日，国内期货主力合约多数下跌。其中，集运指数（欧线）期货主力合约开盘报2335.4元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，集运指数（欧线）主力最高触及2430.0元，下方探低2129.0元，跌幅达3.71%。

目前来看，集运指数（欧线）行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于集运指数（欧线）后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

广州期货指出，红海方面开始有更多船只重新绕行，1月5日，马士基表示预计所有经过红海/亚丁湾的船只都将绕过好望角，这会一定程度让船公司产生显性成本（额外燃油支出）和隐性成本（增派运力成本和空箱调运等）。即期运价方面，马士基欧线上的报价小幅下调至3168美元/TEU和4455美元/FEU，即期报价开始出现松动。1月5日公布SCFI欧线数据为2871美元/TEU，较上周的2694继续上涨，但增长速度有所温和。市场认为对于红海局势造成的影响短期降温不太现实，叠加交易所风控措施逐步施行，期货涨停同时成交量下降至低位。后续短期关注今日盘后SCFIS数据，未来长期关注供强需弱格局逻辑的回归。短期波动大操作上建议谨慎关注。

国泰君安期货表示，目前红海局势未得到有效缓解，船公司恢复红海通行短期内难以出现。我们认为交易者应理性看待这一事件。一方面，从长期看无论红海局势是否缓和，未来6个月全球运力仍面临着明显的过剩，全年运力投放幅度9.47%，为过去10年高位，且跨地域的运力调度也会缓解红海地区运力偏紧的格局，运价下行风险正在积蓄。需求端来看，海外经济体去库周期步入尾声，虽然存在寻底反弹的可能性，但在季节性淡季的一季度开启趋势性补库概率预估偏弱。撇开进口需求本身的季节性，年内或随着海外宽松出现阶段性需求总量扩张的格局，但高利率格局下持续的时间和空间都较为有限。此外，从历史上看，4月最后三周的SCFIS均价一般贴水12月末即期价格20%～30%，部分弱势年份可能贴水50%。如果按照贴水25%估算，EC2404当前估值已处于比较合理的位置，上行空间有待观察。

南华期货认为，主力合约价格有一定虚高，前期能多次涨停，主要是受每日事件性因素的推动。随着红海事件进展相对平稳，期价有一定回落也是意料之中的事。上周五公布的现货运价指数涨幅有一定的收窄（SCFI欧线运价指数报于2871点，环比上涨6.57%，NCFI欧线运价指数报于1970点，环比上涨9.91%），也说明市场情绪逐渐恢复冷静。后续期价走势如何，短期内还将受红海事件影响，建议继续关注。