供需双降格局延续 预计尿素期货价格有下行压力

12月25日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，尿素期货主力合约开盘报2119元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，尿素主力最高触及2119元，下方探低2081元，跌幅达3.69%。

目前来看，尿素行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于尿素后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国投安信期货表示，尿素盘面弱势运行，国内现货价格主要是华东、华中地区小幅下跌。日产环比下跌，供应利好逐步兑现，行情未见明显好转，后期供给压力仍存；农业需求部分存在一定缺口，下游刚需采买为主，企业持续累库。短期供应的收紧一定程度上支撑现货行情，但需求依旧是逢低采购为主，在市场保供稳价的基调下，出口依旧受限，预计市场偏弱震荡，中长期供需宽松化发展，尿素价格有下行压力。

华泰期货指出，本周尿素气头企业陆续停车，致开工率大幅下降，日产下降明显，下周仍有停车计划，供应端压力降低。上游尿素企业报价走低，市场价格持续下行，但下游补仓情绪不高，农业储备性需求已过半，复合肥开工大幅走低，工业需求逐步放缓。煤制尿素利润仍高，煤制开工维持高位，上游库存累库延续。国内对尿素出口处于收紧政策，11月出口量约52万吨，环比小幅走低，暂时对国内供应影响不大，港口货物回流导致港口库存小幅下降。预计下周供需双降格局延续，市场情绪偏弱，尿素仍偏弱震荡。

中金财富期货分析称，国内尿素供需两端主要的焦点是，上游限气减产和下游刚需补库的情况。12月中下旬开始，西南部分气头尿素装置预计停车检修40天左右，可能导致部分地区尿素供应结构性偏紧。受此影响，国内尿素日产下滑至17.1万吨，但同比仍高出2万吨左右。下游处于主动补库存阶段，主要包括复合肥生产以及淡储承储采购，后期农业需求也有入市的可能。当前尿素企业有一定待发订单支撑，且库存压力不大，主流厂家报价比较坚挺，但高价货源成交不佳，现货端上下游继续博弈。在社会库存整体低位背景下，下游主动补库的逻辑仍然成立，尿素基本面暂可保持供需平衡，但向供过于求格局过渡，盘面表现为高位宽幅震荡。