铝：西北大雪影响出货及电力 社库持续下滑 偏强震荡

【现货】：12月19日，SMMA00铝现货均价18940元/吨，环比+40元/吨，对主力+20元/吨，环比-10元/吨。

【电解铝供应】：据SMM统计，2023年11月份国内电解铝产量约为348.8万吨，环比减少15.3万吨，同比增长4.6%。云南电解铝减产117万吨，内蒙古白音华新增产能投产顺利，企业运行产能增加8万吨左右，剩余12万吨陆续通电预计12月底通电完成。预计12月电解铝产能维稳运行。

【需求】：下游需求小幅回升，12月14日当周，铝型材开工率57%，周环比+1个百分点；铝板带开工率77%，周环比持平；铝线缆开工率67.4%，周环比+1.6个百分点。

【库存】：12月18日，中国电解铝社会库存47万吨，周环比-5.9万吨。12月18日，LME铝库存50.4万吨，环比+6万吨。

【电解铝观点】：美国11月CPI同比增长3.1%，与市场预期持平，前值为3.2%，符合预期。美联储发言明年降息3次，共75bps，高于9月表态，释放鸽派信号。11月国内PMI小幅回落，需求端，新能源汽车及光伏订单表现尚可，但部分传统需求开工略低于预期，合金、板带箔淡季效应显现，受益于特高压提速及建筑幕墙订单小幅回升，线缆及型材板块小幅上涨。供应端，云南电解铝减产，预计规模117万吨，西北地区大雪影响运输，同时暴雪影响铝厂供电，社库持续大幅下滑，铝价偏强震荡。

【操作建议】：主力关注18500支撑。

【观点】：中性。

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