国际油价波动比较大 燃料油整体以震荡偏弱为主

1、供应方面：近期科威特61.5万桶/日产能的Al-Zour炼厂出现设备故障，目前该炼厂正在逐步恢复运行，该公司表示可能会在12月10号前恢复满产状态，因此在缺失科威特的出口之下，亚洲低硫市场供应依然偏紧。此外，国家统计局最新数据显示，10月国内燃料油产量为448.6万吨，环比下跌7.9%，同比上涨14.43%；四季度整体炼油利润较差，部分炼厂存在降负荷情况，叠加检修炼厂增多，整体开工率下降。此外，受配额紧张影响，低硫燃料油产量也有所下降，据金联创统计10月中国炼厂生产低硫船用燃料油总量在97.5万吨，环比下降19.5万吨或16.67%。

2、需求方面：近期国内地炼对于高硫燃料油的炼厂进料需求持续回升，据海关数据统计，10月我国共进口燃料油267.64万吨，环比增加61.95%，同比增加85.28%，主要源于接近年底原油进口配额偏紧，同时稀释沥青进口受到美国对委内瑞拉制裁放松影响大幅降低，海关数据显示10月中国稀释沥青进口量降至80.14万吨，较上月大跌60%；2023年1-10月中国稀释沥青进口总量至1077.64万吨，同比去年下降23.7%。

3、成本方面：本周EIA和API数据显示美国商业原油库存继续累积，回到自7月以来的最高水平，WTI交割地库欣库存也进一步增加，汽油同时小幅累库，不过精炼油库存持续下降，同比去年低3%左右。近期市场关注的焦点在于OPEC+月底将举行的会议，在国际油价下跌的背景之下，市场普遍预计沙特会将自愿减产延长至明年一季度，不过周中消息显示OPEC+会议由本周日推迟至下周，或由于安哥拉和尼日利亚等非洲国家对于偏低的产量配额存在分歧，市场担忧是否能达成进一步的减产计划以从供应端支撑油价。另外从俄罗斯供应来看，其10月产量较9月小幅增加，近几月产量均超过自愿减产基准。在当前需求整体疲软的格局之下，在OPEC+会议召开之前，油价波动幅度或较大。

4、策略观点：本周，国际油价波动较大，新加坡燃料油价格也震荡下跌。从基本面看，低硫燃料油供应依然紧张，高硫燃料油市场结构有小幅走强。低硫方面，目前从西半球预订的船货要到明年1月才能抵达新加坡海峡，12月下旬至少有三艘装载低硫燃料油的苏伊士型油船从ARA枢纽抵达新加坡海峡，而11月只有一艘苏伊士型油船，但12月亚洲低硫市场供应整体依然偏紧。高硫方面，炼厂进料需求将成为近期高硫市场的主要支撑。由于近期国际油价波动较大，需要注意FU和LU绝对价格波动的风险，整体以震荡偏弱为主，相对强弱方面高硫或强于低硫。

（来源：光大期货）

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