氧化铝：矿石供应紧张 云南电解铝减产 宽幅震荡

【现货】：11月21日，SMMA00铝现货均价19000元/吨，环比+50元/吨，对主力-10元/吨，环比持平。

【氧化铝供应】：SMM数据显示，10月中国冶金级氧化铝产量为684.2万吨，环比减少1.6%，同比增加2.5%，日均产量环比减少0.37万吨/天至22.07万吨/天，主因广西地区部分产能因矿石供应紧张处于停产状态叠加个别企业于10月进行焙烧检修，山东地区个别氧化铝厂10月因当地减排限产政策影响整体开工，河南地区某氧化铝厂因矿石供应短缺减产，故10月日均产量较9月有所下降。截至10月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8068万吨，全国开工率为80.7%。1-10月中国氧化铝累计产量达6626.4万吨，同比增长2.0%。

【需求】：下游需求走弱，关注万亿国债释放对需求的拉动，11月17日当周，铝型材开工率57.5%，周环比-0.4个百分点；铝板带开工率77%，周环比-0.2个百分点；铝箔开工率77.6%，周环比-0.4个百分点。

【库存】：11月20日，中国电解铝社会库存66.4万吨，周环比-3万吨。11月21日，LME铝库存47.7万吨，环比-0.3万吨。

【消息】：2023年10月30日，据SMM获悉，云南地区电解铝减产比例基本确定，省内四家电解铝企业减产幅度不等（9%-40%），此次减产从消息确认到企业执行都较为快速，预计部分企业近日开始执行停槽减产，根据企业反馈的减产幅度测算，预计总减产规模115万吨。

【氧化铝观点】：矿石紧张仍制约冶炼开工，河南、山西氧化铝厂受原料紧张暂无复产计划，广西预计小幅复产，但进度缓慢，北方采暖季或令氧化铝厂再度限产，云南电解铝减停产超100万吨，对价格形成较大压力，美联储10月通胀低于预期，宽幅震荡。

【操作建议】：观望

【观点】：中性

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。