焦煤：宏观驱动冲高失败 离场观望为主

【期现】

截至11月15日，主力合约收盘价报1990元，环比下跌15元，主焦煤（介休）沙河驿2150元，环比持平，期货贴水160元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1965元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿1983元，环比持平，期货升水（蒙3）25元，升水（蒙5）7元，煤矿库存偏低，市场心态偏乐观，煤矿报价不同程度上涨。

【供给】

截至11月9日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减0.04万吨至600.91万吨，精煤产量周环比下降2.14万吨至235.75万吨。产地部分煤矿产量恢复，但是也有部分煤矿因为井下问题有一定减产行为，整体产量窄幅波动。

【需求】

截至11月9日，247家钢厂焦炭日均产量46.4万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，周环比增加0.5万吨。焦企利润不佳，部分焦企限产加大，多数焦企生产积极性一般。

【库存】

截至11月9日，全样本独立焦企焦煤库存952.2万吨，周环比增加26.4万吨，247家钢厂焦煤库存748万，周环比增加10万吨。部分骨架煤种前期调价后签单尚可，近期宏观情绪影响下，贸易商开始积极询货，下游补库意愿提升。

【观点】

焦企和中间贸易商采购意愿有所增加，煤矿普遍乐观，价格陆续上调，部分有预售现。当前钢厂利润略有修复，对原料煤补库意愿有所增加11月安监影响仍存，产量仍有扰动，且国内外经济或逐步好转，存在共振补库可能。但是在宏观驱动下盘面冲高失败，情绪有所回落，建议暂且离场观望为主。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。