不锈钢：宏观预期回暖 产业负反馈尚未结束 上下空间均受限

【现货】据Mysteel，11月15日，无锡宏旺304冷轧价格14400元/吨，环比-100元/吨；基差430元/吨，环比-160元/吨。

【供应】据Mysteel统计，2023年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量300系153.4万吨，月环比减少8.4%，同比减少7.1%；11月148.6万吨，月环比减少3.1%，同比减少9.3%。印尼10月粗钢产量39.72万吨，月环比增加9.36%，同比减少3.59%；11月排产39.5万吨，月环比减少0.5%，同比增加6.76%。

【需求】终端需求未见明显好转，下游逢低采购为主。

【库存】库存去化速度放缓。11月9日，无锡和佛山300系社库54.28万吨，周环比增加0.95万吨。

【逻辑】钢厂减产效果显现，库存呈现高位去化趋势，但产业负反馈尚未结束，挤压矿端利润，成本不断下移，部分钢厂利润修复。内外宏观预期回暖，上下空间均受限；后期企稳需要寄希望于库存回归中性后，年底矿端季节性短缺。

【操作建议】观望

【短期观点】中性

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