铝：美国通胀低于预期 云南再度减产 逢低试多

【现货】：11月14日，SMMA00铝现货均价18910元/吨，环比+60元/吨，对主力-30元/吨，环比+20元/吨。

【电解铝供应】：据SMM统计，2023年10月国内电解铝产量364.1万吨，同比增长6.7%。10月份电解运行产能波动较小，电解铝日均产量约为11.75万吨附近。1-10月份国内电解铝累计产量达3445.8万吨，同比增长3.5%。10月份国内铝棒等铝液初加工企业出现减产的情况，国内铝厂铸锭比例有所提升，10月份行业平均铝水比例环比下降2.9个百分点至70.33%。

【需求】：下游需求走弱，关注万亿国债释放对需求的拉动，11月10日当周，铝型材开工率57.9%，周环比-0.9个百分点；铝板带开工率77.2%，周环比-0.6个百分点；铝箔开工率78%，周环比-1个百分点。

【库存】：11月13日，中国电解铝社会库存69.4万吨，周环比+0.9万吨。11月14日，LME铝库存48.8万吨，环比+0.8万吨。

【消息】：2023年10月30日，据SMM获悉，云南地区电解铝减产比例基本确定，省内四家电解铝企业减产幅度不等（9%-40%），此次减产从消息确认到企业执行都较为快速，预计部分企业近日开始执行停槽减产，根据企业反馈的减产幅度测算，预计总减产规模115万吨。

【电解铝观点】：10月美国新增非农就业15.0万人，为6月以来低点；9月数据由33.6万人下修为29.7万人，美联储结束加息概率加大。但鲍威尔近期鹰派发言令金属价格承压。10月国内PMI回落，需求端，新能源汽车及光伏订单表现尚可，但传统型材开工不及预期。供应端，云南再度减产，预计规模逾100万吨。隔夜美国10月通胀低于预期，偏多震荡。

【操作建议】：逢低试多，小止损

【观点】：谨慎偏多

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