纯碱供应端不确定因素较大 盘面不宜过分追涨

本周纯碱期货价格趋势性上涨，周五主力2401合约收盘价2126元/吨，周度涨幅19.98%。现货价格前后走势分化，前半周弱势下调，后半周止跌反弹。截至11月10日沙河地区重碱送到价格2150~2300元/吨，周环比持平。

本周行业生产水平继续下调，行业开工率小幅下调1.8个百分点至85.34%，本周纯碱产量66.43万吨，环比下滑2.07%，轻、重碱产量分别下滑1.33%、2.64%。下周纯碱供应或有进一步下降，一方面，市场传言西北地区环保限产政策升级，当地大型碱厂降进一步降负荷或全停，具体情况有待进一步落实但市场情绪已受提振。另一方面，行业新增产能投放不及预期，内蒙古博远集团新产能已投产线也突发故障。在现有产能和新增产能同时缩减的影响下，局部地区厂家报价后半周有所上调，市场心态也已明显转暖。

需求端稳中推进，本周纯碱下游浮法玻璃日熔量提升0.35%，光伏玻璃日熔量高位稳定，二者对重碱刚需消耗水平仍有提升。另外，在后半周市场氛围回暖的情况下，部分中下游逢低补库，碱厂订单有所提升，这成为后半周碱厂挺价的另一因素。本周纯碱企业产销率提升5.6个百分点至96.85%，本周碱厂出货量64.34万吨，周环比提升3.94%，但与产量相比仍略偏低。企业库存本周小幅累积，主要在于前半周市场情绪偏弱，中下游采购积极性不高所致。截至11月9日纯碱企业库存53.40万吨，周环比提升4.07%，累库幅度已较上周明显放缓。重碱产量本周提升3.04%但绝对水平仍处于16.26万吨的相对低位。

整体来看，纯碱供应缩减是当前期货盘面走高的主要驱动，短期驱动仍存，故盘面仍将偏强运行。但鉴于当前市场新增驱动有限，且纯碱供应端不确定因素较大，供需结构变化幅度也相对较快，不宜过分追涨。需高度警惕情绪变盘风险、西北地区装置负荷调整、环保政策变化以及行业新增产能投放情况。

（来源：光大期货）