企业减产若进一步跟进 锌价存在继续上涨的可能

【行情复盘】

11月7日，沪锌高开低走，主力合约ZN2312收于21520元/吨，涨0.51%。0#锌主流成交价集中在21590~21740元/吨，双燕成交于21680~21830元/吨，1#锌主流成交于21520~21670元/吨。

【重要资讯】

1、据调研，江西省贵溪市冷水坑矿田银珠山矿区铅锌银矿项目仍处于建设周期，投产预期延迟至2024年下半年，该矿山设计采选规模均为100万t/a，服务年限为23年，产品方案计划为：铅精矿29600t/a、锌精矿44500t/a、硫精矿35900t/a。

2、截至11月3日上期所锌期货库存33547吨，较上周增加1671吨。

3、截至当地时间2023年11月7日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价45.7欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。

4、据SMM调研，截至本周一（11月6日），SMM七地锌锭库存总量为9.76万吨，较10月30日下降0.14万吨，较11月3日增加0.26万吨，国内库存录增。其中上海市场库存增加主要由于进口锌锭到货增加，库存累赠；广东市场库存录增是由于随着沪粤价差的修复，冶炼厂发往广东的库存增加；天津市场到货正常，下游企业周中逢低采购，周末提货增加，库存微降。整体来看，原三地库存增加0.28万吨，七地库存增加0.26万吨。

【市场逻辑】

11月1日晚间消息，Nyrstar公司决定于11月30日关闭旗下矿山，原是成本上升和锌价下降导致利润受损，预计影响4-5万吨的锌矿产量，对基本面影响有限，不过不排除资金借减产拉动行情的可能性。

国内方面，受锌价下行、加工费回调的因素影响，炼厂平均利润从月初的500元/吨附近再度下探至目前的100元/吨左右的水平，加之硫酸等副产品价格仍难有起色，企业生产运行压力较高。据调研，在国产矿释放不及预期以及冶炼企业冬储备货的背景之下，加工费将从目前4700-4800的基础上进一步下调，如果后续锌价仍偏弱势，或会进一步打压冶炼企业生产积极性。

当前价位来说锌价成本支撑仍强，后续随着能源价格上涨，冶炼企业减产如果进一步跟进，锌价仍存在继续上涨的可能。

【操作建议】

多单继续持有，期权宽跨式双卖策略。

（来源：方正中期期货）

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