纯碱当前维持收基差逻辑 玻璃库存处偏低位置

【纯碱】

昨日现货价格重心依旧有所下移。近期部分设备问题，开工率有所下滑，青海发投、昆仑及盐湖减量，因此本周纯碱产量有所降低。

新增产线方面，远兴一、二线生产稳定，而据公司消息，三线暂未投料，预计将于11月下旬投料试车，整体投产进度较慢，相关情况需进一步确认；金山方面，据了解当前新增200万吨产能运行良好，近期合成氨项目也已经完成投料。此外，本周轻碱累库程度较快，重碱本周库存增量放缓。从当前重碱库存水平来看依旧低于往年、处于低位，后续持续关注重碱库存增量及增速。需求上，玻璃厂有一定刚需采购，但因企业对于后市碱价维持走弱预期，使得采购情绪偏弱为主。

总的来说，基本面上连续累库格局基本能够确定，后续在新增投产的释放、需求无爆发性增长的情况下，将逐渐由宽松转为供给过剩阶段，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题。盘面上来看，当前维持收基差逻辑——主力及远月合约维持深贴水局面，逐渐有所收窄。

综上，短期不宜过度看空，短期下方支撑锚定氨碱法成本（当前1616左右），建议区间操作、谨慎为主，关注近期重碱现价变动以及基差情况。在库存连续大幅累库、新增产线大幅提量的基本面下，长线逢高布局空单。

【玻璃】

昨日现货价格大稳小动，华南及沙河地区有降价动向。本周玻璃产量基本维持平稳，平均开工率82.32%，环比小幅增长0.23%，但近两日开工有所下滑。

产线上，本周一条600吨产能产线如期放水冷修。库存上，本周依旧有小幅累库（61万箱），区域上，华东地区依旧维持去库状态，华中地区累库相对较多，华北、华南地区库存变动不大，略有增长。整体库存角度来看，当前库存水平压力并不大，当前库存量还是处在今年以来中性偏低的位置，未见大幅累库趋势，此外沙河地区也基本维持低库存状况。本周平均产销较上期有所回落，当前观望情绪较浓，中下游整体刚需为主，补库放缓，深加工企业多以自我库存消耗为主，整体拿货情绪偏谨慎。

另外宏观地产政策提振对于下游需求有一定持续性影响，今年四季度地产端更多可期待竣工端完成进度，终端地产端对于玻璃来说有刚性需求支撑，但延续性上后续还需持续关注地产资金回款情况、保交楼进度，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。

总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，库存处于22年以来偏低位置。短期价格下方空间有限，预计会维持高位震荡走势。

（来源：新湖期货）