镍：过剩状态压制 资金博弈明显 指数关注14w支撑

【现货】11月1日，SMM1#电解镍均价142450元/吨，环比-3100元/吨。进口镍均价报140850元/吨，环比-3150元/吨；基差-100元/吨，环比+50元/吨。LME 0-3升贴水-227美元/吨，环比-5美元/吨。

【供应】2023年9月全国精炼镍产量共计2.21万吨，环比上调1.4%；预计10月产量2.28万吨。

【需求】合金需求较好，电镀持稳，不锈钢负反馈，新能源基本不用纯镍。

【库存】10月30日SMM纯镍六地社会库存11755吨，周环比增加556吨；10月20日LME镍库存45564吨，周环比增加2370吨；10月20日保税区库存4900吨，周环比增加1800吨。全球显性库存62219吨，周环比增加4720吨。

【逻辑】产业负反馈，纯镍趋势性累库，基差弱势，主流的电镍生产工艺有利润。过剩状态始终令镍价承压，估值中性情况下需要注意宏观情绪。资金博弈明显，沪镍指数关注14w支撑。前期空单减持，无单不追空。

【操作建议】前期空单减持，无单不追空

【短期观点】中性偏空

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