昨日锡价持续下行,下游企业采购情绪相对平淡,大部分贸易企业昨日出货以零星出货为主,部分企业成交一车左右,总体看现货市场成交较为平淡,下游观望情绪较浓。
【现货】10月26日,SMM 1#锡214750元/吨,环比下跌1750元/吨;现货升水450元/吨,环比下跌100元/吨。昨日锡价持续下行,下游企业采购情绪相对平淡,大部分贸易企业昨日出货以零星出货为主,部分企业成交一车左右,总体看现货市场成交较为平淡,下游观望情绪较浓。
【供应】根据海关数据显示,9月份国内锡矿进口量为0.73万吨,环比减少73.18%,同比减少54.79%,1-9月累计进口量为17.94万吨,累计同比减少2.81%,其中缅甸地区9月进口0.14万吨,环比减少93.78%,同比减少89%,1-9月累计进口13.66万吨,同比减少2.28%,占今年进口量的76.14%。主因8月缅甸佤邦矿山停采后,9月份从缅甸佤邦几无锡矿进口。9月国内锡锭进口量为2924吨,环比增加23.9%,同比增加1.46%,1-9月累计进口量为1.98万吨,累计同比增长4.04%,随着近期进口窗口持续扩张,预计后续锡锭进口将维持较高水平。9月国内精炼锡产量15430吨,环比增加45.28%,同比增加2.2%;1-9月累计产量12.22万吨,同比增4.36%,云南大企业于8月下旬检修结束恢复生产,9月产量明显增加,进入10月,国内云南某企业由于锡矿采购问题导致部分减量,另江西某两家企业国庆期间休假,预计10月产量环比减少。
【需求及库存】据SMM统计,焊锡企业9月开工率86%,月环比增加2.8%,其中大型企业开工率92.3%,环比增加3%,中型企业开工率70%,环比增加1.5%,小型企业开工率62.7%,环比上升4.5%。9月份国内焊料企业开工率如期增加,其中即存在下游和终端消费逐渐回暖的迹象,也存在9月份下旬,部分下游和终端企业提前进行备库以增加采购带来的订单增量。不过部分集中于光伏焊带的焊料企业反馈,虽然9月份的整体生产量级受十一假期前的备库因素影响而有所回升,但其终端企业对订单的反馈总体并不好,或许和国内光伏组件9月份产量环比下滑也有关联。而受9月份提前备库前置部分需求和10月份假期生产部门休假影响,部分下游焊料企业对于10月份的产量预期并不如9月份更高,而对于11月份的生产预期相对理性,并不十分看好需求增量的表现,但对后市需求预期也并不悲观。截止10月26日,LME库存7345吨,环比增加60吨;上期所仓单6424吨,环比增加122吨;精锡社会库存9320吨,周环比增加1118吨。
【逻辑】宏观方面,美国经济数据超预期良好,美元延续偏强格局。从全年锡矿供应来看,无论是否有缅甸停产事件发生,全年锡矿供应均存在缺口,若缅甸停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口,近期某冶炼厂反馈锡矿采购较难,但随着进口窗口持续打开,海外进口锡陆续进入国内市场,整体供应短期依旧维持宽松。需求端半导体行业周期复苏预期,半导体全球销售额同比增速继续上行修复,消费回暖预期向好,持续跟踪需求复苏情况。综上所述,供给端低弹性对锡价下方有强支撑,但美元持续偏强运行及海外锡库存高位对锡价上方有所压制,预期短期锡价依旧保持区间震荡为主,21万附近可以择机试多,运行区间21-22.5万元/吨,随着需求逐步改善,对于四季度锡价我们持乐观态度,适合作为多配品种,整体操作思路建议逢低做多为主。
【操作建议】21万附近择机试多
【短期观点】区间震荡
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