消费端喜忧参半 短期内沪铅深跌的可能性较小

一、行情回顾

昨日，沪铅期货主力合约收于16490元/吨，小幅上涨0.18%。

二基本面汇总

国际铅锌研究组织（ILZSG）周二公布的数据显示，8月全球铅市供应过剩扩大至47600吨，7月为过剩26200吨。今年前8个月，全球铅市供应短缺71000吨，上年同期为短缺141000吨。

10月24日，LME铅库存录得11.72万吨，较上一日增加1950吨，增加幅度为1.69%；最近一周，LME铅库存累计增加1.16万吨，增加幅度为10.93%；最近一个月，LME铅库存累计增加4.29万吨，增加幅度为57.71%。

10月24日，上期所沪铅期货仓单录得58290吨，较上一交易日增加199吨；最近一周，沪铅期货仓单累计减少24545吨，减少幅度为29.63%；最近一个月，沪铅期货仓单累计减少18127吨，减少幅度为23.72%。

三、机构观点

国投安信期货：伦铅0-3月升水仍处57.25美元高位，库存再增1950吨至11.7万吨，伦铅于2100美元关键位承压。沪铅围绕1.65万元/吨震荡暂未有效突破，精废价差收窄至175元，铅价反弹，废电瓶价格并未跟涨，海外持续累库，出口窗口关闭，Smm铅库存小幅累增至6.78万吨，消费端喜忧参半，铅进一步上行空间受限。操作上仍以反弹做空为主。

西南期货：多家原生铅企业检修复产，料10月产量约增至32.4万吨，但需关注铅精矿供应问题，或影响原生铅产量稳定释放。在新建投产和复产的综合作用下，料10月再生铅产量持续攀升，约42.08万吨。电动自行车市场的消费由旺季逐渐转弱，汽车市场的需求相对稳定，但蓄企和经销商多以消化库存为主，仅逢低按需采购。上周五，国内电解铅社会库存下降1.35万吨。考虑到冬储对原生铅原料端的影响，以及消费市场的瓶颈，料铅价的反弹空间不大，且短期内深跌的可能性也较小。策略方面：建议先恢复观望。

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