铝：节后下游开工回升 铝价关注18500支撑

【现货】：10月23日，SMMA00铝现货均价18920元/吨，环比-160元/吨，对主力+80元/吨，环比-30元/吨。

【电解铝供应】：SMM统计数据显示，9月份国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同比增长3.13%。9月份国内铝棒等铝水下游开工整体持稳，部分铝厂合金化比例仍出现上调的情况，国内铝水比例环比增长0.4个百分点，同比增长4.9个百分点至73.2%左右。

【需求】：节后下游开工回升，10月20日当周，铝型材开工率58.5%，周环比-1.1个百分点；铝板带开工率77.8%，周环比持平；铝箔开工率79.7%，周环比持平。节后下游开工回升，光伏及新能源订单尚可。

【库存】：10月23日，中国电解铝社会库存63万吨，周环比-0.6万吨。10月23日，LME铝库存48.6万吨，环比-0.2万吨。

【电解铝观点】：美国9月通胀超预期，美国9月非农超预期，美债收益率走高。国内9月PMI环比好转，工业品库存低位。需求端，政府加大对房地产行业的扶持力度，型材订单弱复苏，地产竣工在保交楼的带动下仍保持高增长，新能源汽车及光伏订单表现尚可。供应端，当前云南复产已完成，9月电解铝产量下滑10万吨，预计10月供应端变化不大。当前美债收益率高位，进口铝锭到货，国内累库，铝价承压。节后板带箔、线缆开工回升。关注开工持续性。低位多单持有，小止损，主力关注18500支撑。

【操作建议】：低位多单持有，小止损

【观点】：谨慎偏多

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