高硫价格以承压运行为主 低硫表现或较高硫更强

1、供应方面：数据显示，9月俄罗斯对新加坡的高硫出口量环比增长60万吨至240万吨左右，而国内高硫进口量持续减少，9月到港量预计只有50万吨，远低于上半年150万吨左右的高位。随着检修结束，俄罗斯燃料油发货量还有一定的增加预期。但另一方面，科威特10月低硫发货量再度收紧，或主要由于其自身对于低硫发电需求开始增加。

2、需求方面：新加坡海事及港务管理局数据显示，9月新加坡船用燃料油总销量为426.36万吨，环比增长0.2%，同比增长7.7%。其中，LSFO的销量为245.49万吨，环比下降2.24%；HSFO的销量为147.27万吨，环比上涨5.72%。9月新加坡高硫船燃销量是仅低于今年7月的第二高位，富查伊拉港口的高硫船用燃料油销量也在今年8月创下最高记录。从亚洲和中东船用燃料枢纽的销售情况来看，目前航运市场对高硫船用燃料油的需求增长最为显著。随着十一假期的结束，船东加快了整体的运输进度，下游船用燃料需求有望上升，不过供应紧张可能会对低硫船用燃料油的销量有所抑制，高硫燃料油市场船用端需求温和。

3、成本方面：本周EIA和API商业原油和成品油库存再度下滑，库欣库存跌至2014年以来最低值，汽油和馏分油库存也大幅减少，战略库存储备连续六周没有明显补充，炼厂开工率由于检修季节而维持低位。本周以来巴以冲突继续升级，昨日伊朗呼吁对以色列实行石油禁运，而据OPEC+消息人士表示OPEC+没有计划召开特别会议和立即采取行动。伊朗对以色列持续鹰派的态度或使得市场担忧巴以冲突局势升级的可能性。此外，最新消息显示美国暂停了对委内瑞拉石油、天然气和黄金生产的部分制裁，这也从侧面反映了美国在其自身库存低位的背景之下，对于当前油价上涨对其国内通胀再度带来压力的担忧。需要重点关注伊朗的表态，以及OPEC成员国的减产政策变化。

4、策略观点：本周，国际油价高位回调，新加坡燃料油价格也先跌后涨。受科威特Al-Zour炼厂出口减少的支撑，亚洲低硫燃料油供应紧张，但近期低硫东西套利窗口在扩大，船期数据显示有几批船货已被预定运往新加坡。高硫方面，俄罗斯和中东供应持续增加，叠加来自墨西哥和土耳其的高硫资源供应也在恢复，9-11月都有船货抵达。高硫存在供应压力增加的预期，价格以承压运行为主，而低硫供应再度收紧，价格表现或较高硫更强，关注油价的波动。

（来源：光大期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。