焦煤：短期偏强运行 后市关注供给变化

【期现】

截至10月16日，主力合约收盘价报1786元，环比上涨54元，主焦煤（介休）沙河驿2130元，环比持平，期货贴水344元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1925元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿1881元，环比下跌20元，期货贴水（蒙3）139元，贴水（蒙5）95元。煤价整体偏稳，部分区域小幅降价。

【供给】

截至10月12日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加7.62万吨至598.6万吨，精煤产量周环比增加2.19万吨至235.9万吨。产地部分前期因事故及节假日期间停产的煤矿生产逐步恢复正常，供应端缓慢提升。节后蒙煤通关逐步回升。近期蒙方司机因运费问题有罢工现象，但是影响暂时有限。

【需求】

截至10月12日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比增加0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70万吨，周环比减少0.3万吨。宁夏地区焦企利润尚可，开工率有所提升，但其余多数焦企由于当前入炉煤成本仍然偏高，暂无提产意愿。20日前后多数焦企确定落实关停，本月新投产焦炉产能有限。

【库存】

截至10月12日，全样本独立焦企焦煤库存949.9万吨，周环比减少5.4万吨，247家钢厂焦煤库存751.5万，周环比增加34.7万吨。下游采购心态偏谨慎，焦企对原料煤多按需补，贸易环节观望居多，煤矿签单不佳，部分库存有所累积。

【观点】

铁水高位回落，焦化产能集中出清，短期焦煤需求或继续回落，但是一方面四季度安监影响仍存，另一个方面国内外经济或逐步好转，存在共振补库可能，海外煤价坚挺，原油价格受到地缘政治影响企稳回升，在此背景下盘面跟随焦炭上行，后市驱动仍在产地供给方面，预计短期偏强运行，整体思路维持逢低多。

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