焦煤：安监力度不减 煤价偏强运行

【期现】

截至9月27日，主力合约收盘价报1784元，环比上涨12元，主焦煤（介休）沙河驿2100元，环比持平，期货贴水316元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1855元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿1861元，环比持平，期货贴水（蒙3）71元，贴水（蒙5）77元。节前产地安监较严，产地煤价保持平稳偏强，线上竞拍涨跌互现，安检影响叠加焦炭强势，盘面再度转涨。

【供给】

截至9月21日，247家钢厂焦炭日均产量46.5万吨，周环比增加0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.5万吨，周环比减少0.3万吨。产地接连发生煤矿事故，停产煤矿增多，安全检查也较为频繁，整体影响产地供应继续减量。进口蒙煤方面，临近中秋国庆，中蒙各口岸陆续公布节日期间闭关政策，多个口岸闭关时间较去年增加。

【需求】

截至9月21日，247家钢厂焦炭日均产量46.5万吨，周环比增加0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.5万吨，周环比减少0.3万吨。产地焦企开工维持高位，部分因为亏损问题开工率有所减弱。

【库存】

截至9月21日，全样本独立焦企焦煤库存933.7万吨，周环比增加23万吨，247家钢厂焦煤库存712万，周环比减少9.8万吨。焦炭市场走强，下游补库意愿较好，钢厂焦煤库存仍有回落。上游供给缩减，出货顺畅，库存进一步回落。

【观点】

产地安监情形仍然严峻，盘州市煤矿已全部停产，节前山西和内蒙等炼焦煤主产地安全检查严格，下游和中间环节积极补库，产地煤价维持强势。此外，焦炭产能的淘汰或造成短期供需的错配，叠加安检影响，预计盘面将继续表现强势，除了单边策略外，可以关注多焦化利润的策略。

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