碳酸锂：主力维持区间震荡 远月跌幅较大

【现货】截至9月25日，SMM电池级碳酸锂现货均价17.1万元/吨，环比-0.1元/吨，工业级碳酸锂均价15.8万元/吨，环比-0.15万元/吨；目前电碳和工碳价差1.3万元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价16.2万元/吨，环比-0.1万元/吨，工业级氢氧化锂均价14.5万元/吨，环比-0.1万元/吨。现货价格延续跌势，产业仍然没有出现明确的新利好。

【供应】根据SMM，9月碳酸锂月度产量预计为42154吨，较上月减少2868吨，同比增长28.53%；其中，电池级碳酸锂产量预计27468吨，较上月减少1456吨，同比增74.02%；工业级碳酸锂产量预计14686吨，较上月减少1412吨，同比减少13.68%。本轮盐湖放货基本已经结束放量小幅超预期，近日电碳供应小幅偏紧，9月整体上游产量预期减少，但目前在悲观氛围下减产难对价格形成下方支撑。

【需求】9月碳酸锂月度需求量预计58918吨，较上月增加1283吨，环比增加2.23%。月度出口量939.19吨，较上月增加231.47吨，出口金额3709.9万美元，较上月增加73.65万美元。出口向韩国的量增加，出口向日本何德国的碳酸锂相对稳定；8月出口至韩国的碳酸锂570.82吨，较上月增加448.1吨；出口至日本187.13吨；出口至韩国78.41吨。临近九月下旬逐步印证今年金九银十旺季备采的预期落空，目前产业反馈下游采购意愿仍然很低，基本上仅长协采购，现货询价有增加零单成交仍少。

【库存】根据SMM，8月样本月度总库存为54484吨，其中样本冶炼厂库存为41865吨，样本下游库存为12619吨；样本周度库存总计67640吨，库存小幅减少，冶炼厂库存减量至41865吨，下游库存小幅增加至12619吨，其他环节库存小幅减少至13156吨。目前库存水平相对历史情况相对偏高，下游库存维持常量，但电芯需求不足材料厂订单大幅减量，库存水平对应目前得需求情况已经足够，下游补库幅度维持低水平。

【逻辑】9月25日碳酸锂期货主力整体维持震荡，截至收盘LC2401小幅上涨0.32%至158750；远月合约LC2407下跌超5%，跨期价差拉大，或主要受套利盘影响。近日盐湖出货已陆续完成，临近九月中下旬下游仍迟迟未见需求改善，产业心态普遍偏弱。目前期货价格已接近云母外购成本区间，短期没有明显新增利空但也看不到利多驱动，资金拉扯可能会加剧盘面波动，短期或维持区间震荡。中期整体维持谨慎偏空思路，短期而言观望为主，前期空单可减仓兑现部分盈利，前期无仓位现有位置不建议继续追空。

【操作建议】观望为主，前期空单适当止盈

【短期观点】观望为主

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