镍：供应放量压制上方空间 承压运行

纯镍新增产能陆续投放，需求端基本持稳，现货升水走弱，部分品牌贴水出货。进口窗口关闭，俄镍进口动力不足。LME库存低位增加，国内社库连续累积后上周小幅去库。但是，矿端资源紧张，镍矿价格易涨难跌，MHP和高冰镍报价坚挺，硫酸镍价格上涨，抬升镍元素价格重心。镍系产品中只有纯镍利润最佳，这也是镍价趋势下跌过程中，需求平淡，但新增产能反而加速放量的关键因素，因素的消除可能寄希望于镍系产品价差进一步收窄，或者原料偏紧传导，这些都需要时间去积累矛盾。

总体上，纯镍供需边际走弱，绝对库存低位情况下资金有博弈点，容易受到商品整体情绪影响，下游有节前补库需求。国庆假期较长，节前观望为主，短期运行区间参考155000-165000元/吨；中期关注内外宏观状态、矿端演绎和纯镍产能释放情况。

上周策略：空单止盈离场，观望。

本周策略：节前观望，主力参考155000-165000元/吨。

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