高位库存仍难降 预计短期热卷期价偏弱震荡运行

9月21日盘中，国内期货主力合约多数下跌。其中，热卷期货主力合约开盘报3935元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至发稿，热卷主力最高触及3940元，下方探低3842元，跌幅达2.09%附近。

目前来看，热卷行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于热卷后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

南华期货分析称，库存端热卷厂库、社库分化，下游需求不畅导致库存累积在贸易商处。需求端投机性需求较多，终端需求不确定性较大。社会库存上升的斜率较陡，华东地区热卷库存持续累积。热卷后期累库风险增加。热卷近期的基本面不如螺纹钢，供应偏多，去库不畅，因此卷螺差缩窄。预计短期热卷价格整体偏弱震荡运行，考虑热卷场外期权卖虚值看涨操作。

冠通期货表示，短期我们认为，热卷基本面变动较为有限，供需缺口较小，持续性不强，热卷高位库存难降仍是主要矛盾，在上方形成较大压力；同时原料端双焦供应问题持续，钢厂节前补库，铁矿石价格坚挺，下方成本支撑较好，短期热卷建议震荡思路对待，上下空间难以打开，操作上观望为主。从基本面角度看，卷基本面弱于螺，卷螺差难以扩张。关注库存去化情况。

中财期货指出，目前成材价格压力主要在热卷上，高社库及阶段性旺季的结束引发对去库困难的担忧；同时，品种产量下降和钢厂高铁水形成矛盾，炉料成本高企让现货降价空间较小，进一步阻碍了去库。因此，在下游基本面没有明显改变的当下，钢矿需要打破弱平衡格局带来的炉料高估（即减产或暂缓补库），叠加炉料供给宽松且监管压力更大，预计下周成材强于炉料。策略来看，震荡偏弱，但可寻机做多钢厂利润。

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