锡：价格上涨现货成交转弱 关注后续消费情况

【现货】9月18日，SMM 1#锡223000元/吨，环比上涨3250元/吨；现货升水450元/吨，环比上涨50元/吨。昨日沪锡价格大幅上涨，但市场的下游企业明显无采购情绪，市场中多数贸易企业表示，现货为无成交状态或者零散成交状态，贸易市场现货成交跌至冰点。

【供应】7月国内锡矿进口量为30875吨，环比42.63%，同比33.87%，1-7月累计进口量为145032吨，累计同比-4.13%，其中缅甸地区7月进口26385.08吨，环比62.9%，同比51.01%，1-7月累计进口112292吨，同比-0.71%，占今年进口量的77.36%。7月国内锡锭进口量为2173吨，环比-2.42%，同比51.96%，1-7月累计进口量为14565吨，累计同比-7.27%，随着近期进口窗口打开，预计9月份锡锭进口将有明显增长。8月国内精炼锡产量10621吨，环比减6.79%，同比减25.41%；1-8月累计产量10.67万吨，同比增4.68%。

【需求及库存】据SMM统计，焊锡企业7月开工率79.37%，月环比增加1.7%，开工率小幅回升。其中大型企业开工率85.4%，环比增加2.5%，中型企业开工率65.8%，环比减少1.3%，小型企业开工率51.9%，环比上升0.9%。8月份沪锡价格回落较多，亦带动不少终端企业的投机和备库需求释放，部分焊料企业反馈8月份订单有所增加，但持续性仍需考证。根据我们近期与下游企业沟通了解，虽已进入金9银10的消费旺季，但订单情况仍未有明显改善，关注后续消费复苏情况。截止9月18日，LME库存7050吨，环比增加35吨，创下近三年库存高点；上期所仓单7463吨，环比增加13吨；精锡社会库存9262吨，环比减少1051吨。

【逻辑】从全年锡矿供应来看，无论是否有缅甸停产事件发生，锡矿供应仍然相对偏紧，近期选矿厂开始恢复选矿，短期锡矿供应充裕，但缅甸锡矿停产时间仍未有具体时间，若停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口。需求端回暖预期较强，尽管目前仍处于相对偏弱情况，但金9银10消费旺季即将来临，半导体行业周期亦有复苏预期，后续消费可期，关注需求复苏情况。综上所述，短期高库存及需求仍对锡价有较大压制，多单择机止盈，低价时下游采购情绪强烈，带动库存大幅去库，若回调至21万一线可尝试做多，后续关注消费复苏情况及宏观方面变化。

【操作建议】多单择机止盈

【短期观点】中性

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。