9月供需边际维持增量 工业硅期货仍有上行动力

8月工业硅期现走势劈叉，期货震荡偏弱，至31日主力2310收于13540元/吨，月度跌幅1.3%。现货持续回暖，百川参考价格14012元/吨，月度上涨495元/吨。其中不通氧553#上涨600元/吨至13550元/吨，通氧553#上涨1150元/吨至14050元/吨，421#上涨700元/吨至15000元/吨。

1．供给：8月预计国内金属硅产量30.5万吨，环比增长0.5%，同比增长12%，8月开炉数量相比7月增加53台至377台，开炉率增长7.38%至52.51%。西北供应量继续攀升，新疆、内蒙大小厂陆续投产；西南供给扰动结束，当前利润空间丰厚、枯水期暂无减产动态。广西随电价商议达成后将出现规模生产，云南前期受洪涝断电影响现开工已回归稳步增长，四川前期为大运会电力保供，现雅安和乐山地区硅厂已经清炉完毕重归生产。

2．需求：下游已初现旺季征兆。有机硅强势反弹，随着单体厂大规模停车检修后，由龙头企业带动多家单体厂封盘调涨价格，下游担忧价格持续反弹备货的积极性也有所提升，至月底部分装置重启引领价格回落。8月DMC价格区间上调200-600元/吨至13200-13600元/吨。DMC月度产量下滑0.21万吨至15.08万吨，环比下降0.4%，同比下降1.37%，开工率下滑1.2%至67.8%。多晶硅市场大幅回暖，月度价格整体上涨4000-5000元/吨至7-7.4万元/吨。8月多晶硅产量下滑4700吨至10.33万吨，环比下滑4.35%，同比上涨76.88%，开工率下滑至78%。8月企业多处于洽谈新单的时点，企业整体利润空间充裕、议价能力提升，前期的降库成效显著。受到前期大运会限电和技改检修的影响部分多晶新增投产后移，叠加下游硅片提产支撑需求，晶硅市场供应阶段性趋紧，滞后新投产能有望落地，对原料需求提升预期较高。7月工业硅出口量4.74万吨，环比下降0.61%，同比下降19.45%。

3．库存：8月随着大量社库转成仓单，国内工业硅整体大幅去库8.55万吨至17.23万吨，其中厂库整体去库5.6万吨至7.43万吨；三大港口库存，黄埔港去库3000吨至3.6万吨，天津港去库1000吨至3.6万吨，昆明港去库2.55万吨至2.6万吨。

观点：8月受益大厂停炉带领硅厂挺价，下游清库获得阶段性进展，增加原料采购意愿，带动市场活跃度提升。进入首个交割月，期限优势助力下以云南为主社库大幅向交割库转移，仓单量攀升同时消化部分现货需求。9月供需边际维持增量，供给量延续新高，迈入旺季周期后有机板块初现改善信号，晶硅市场不断炒作预期向好，需求展现较强韧性。预计期限劈叉格局有望延续，现货温而不热或仍有上行动力、仓单堆积下远月盘面存在压力。值得关注目前期现交易重心向北转移、且仓单增速逐步放缓，接下来涨势重点看终端消费实质性表现。

（来源：光大期货）