燃烧需求处于淡季 液化石油气的反弹已基本结束

一、行情回顾

昨日夜盘，液化石油气期货下跌，截止收盘，主力合约报收于3989元/吨，跌幅2.37%。

二、基本面汇总

截至2023年8月3日，中国液化气港口样本库存量：250.23万吨，较上期减少26.26万吨或9.5%。

海关总署：中国7月天然气进口1030.8万吨，6月为1038.9万吨。中国7月成品油进口450.4万吨，6月为440.5万吨。

周一哈萨克斯坦的石油产量从周日的234,700吨下降到228,600吨。

在国家补贴将从9月起减半之际，俄罗斯炼油厂在8月的头几天提高了原油加工率。8月1日至2日期间，初级加工率平均为564万桶，比7月份大部分时间平均日产量高出约2.4万桶。

三、机构观点

华泰期货：8月以来，原油价格持续走高，未来预计会以高位震荡为主，成本端依然有走强预期。其中醚后碳四供的成本支撑最强。虽然目前处于燃烧需求淡季，但丙烷仍有一定的上升预期。丁烷方面，下游开工负荷率普遍较高，也对原料市场有较强支撑。下游产品方面，油品市场需求还未启动，但有好转预期，虽然化工品普遍存在较强的资源压力，不排除成本端上行，带动集体价格的上涨，因此综合来看8月LPG价格依然有一定上涨空间，可以逢低建仓，注意高仓单量对09合约的压力。

中泰期货：LPG期价高位偏弱震荡，相对原油走势较差，基本面利好兑现较为充分，现阶段仍以成本定价逻辑为主。LPG的基本面或将进入一个由强转弱的阶段。未来从成本端来看，原油库存超预期下降带动油价继续走强，但原油旺季需求已逐渐接近尾声，尽管美联储加息已基本结束，但预计2023年不会进入降息周期，因此欧美经济长期还将下行，原油价格或将重回下跌区间，进而带动CP下行。从需求端来看，民用端需求依旧惨淡，且在未来的两个月时间内并不会出现明显好转，化工端需求或有下降，一是调油市场或随着旺季结束而下降，二是PDH产业利润已经不支持继续增产。整体来看，LPG的反弹已经基本结束，库存压力以及成本走低的预期有望使得LPG持续下行。