下游原纸需求延续清淡 纸浆继续上涨的驱动偏弱

7月25日盘中，纸浆期货主力合约偏强运行，最高上探至5360元。截止收盘，纸浆主力合约报5342元，涨幅1.64%。

纸浆期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

申银万国期货：纸浆仍是供强需弱格局，弱势运行为主

加拿大港口罢工延续，供应扰动短期支撑浆价。不过6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移，造纸利润也维持低位。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，弱势运行为主，SP2309区间5000-5500。

中财期货：短期下游变化不大，纸浆尝试轻仓空配

综合来看，供应收缩担忧引发价格上涨及下游补库，人民币汇率大幅贬值提高进口成本，目前国内终端消费难言好转，成品纸暂未出现持续性上涨的迹象，因此继续上涨驱动偏弱，罢工结束后，纸浆关注点还需回到消费上，短期下游变化不大，尝试轻仓空配，09合约关注5000支撑位，5500压力位。

弘业期货：纸浆建议回调做多

目前针叶浆现货市场价格小幅上调，山东地区银星报价5350元/吨，月亮报价5400元/吨，俄针报价5200元/吨，实单商谈出货。智利Arauco调整新一轮7月份报盘，其中，针叶浆银星660美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星515美元/吨。6月纸浆进口量为302.2万吨,环比下降4.2%，同比增涨28.5%。1-6月累计进口量1755.7万吨，累计同比增加18.9%。供应呈现回升的态势，上方压制依然存在。截止2023年7月20日，中国纸浆主流港口样本库存量194.9万吨，小幅累库。下游原纸需求延续清淡，刚需采购为主。供应增量的利空已经很大程度地反应到了盘面上，向下空间有限，由于三季度有“金九银十”的旺季预期下的下游补库需求，建议回调做多。