厄尔尼诺使得东南亚降水偏少 远期棕榈油供给偏紧

【行情复盘】

上周五国内油脂期货小幅震荡，主力P2309合约报收7482点，收涨56点或0.75%;Y2309合约报收8060点，收涨102点或1.28%。

现货油脂市场:广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价8450元/吨-8550元/吨，较上一交易日上午盘面上涨230元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7790元/吨-7890元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+200左右。

【重要资讯】

1、印度6月棕榈油进口量为683133吨，高于5月的439173吨。印度6月豆油进口环比增加37%至437658吨；葵花籽油进口环比减少35%至190785吨。该国6月植物油总进口环比增加24%左右，达到130万吨。

2、美国政府天气预报员表示，厄尔尼诺现象有超过90%的可能性将持续整个北半球2023/24年冬季。

3、USDA最新干旱报告显示，截至7月11日当周，约57%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为60%。

4、CONAB预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.545663亿吨，同比增加2901.65万吨，增加23.1%，环比减少117.02万吨，减少0.8%；

5、美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，7月6日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增8.06万吨，较之前一周减少57%，较前四周均值减少76%，市场此前预估为净增0万吨至净增30万吨。

【套利策略】

观望。

【交易策略】

6月末马棕库存环比增加1.92%至172万吨，低于市场此前预期及近年均值，主要因产量低于预期，而出口高于市场此前预期。其中6月份马棕产量环比下降4.6%至145万吨。6月份马棕出口环比增加8.59%至117万吨。7-10月棕榈油处于增产季，7月1-10日马棕产量环比增加5.93%，7月1-10日马棕出口环比增加17.18-26.09%，产地短期处于供需双增的状态，预计延续季节性累库。中长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给偏紧。

豆油：巴西大豆贴水前低后高。7月USDA报告如期调降新季美豆种植面积400万英亩至8350万英亩，美豆产量预估相应减少2.1亿蒲至43亿蒲。但新季美豆单产并未调降，新季美豆期末库存3亿蒲，高于市场此前预期。新季美豆期初库存偏低，叠加新季美豆种植面积处于相对低位，市场对于产区天气容错率较低。近期产区降雨改善，美豆优良率周度环比增加1%至51%，天气炒作情绪降温。但美豆优良率仍然偏低，如若产区降水再次转少，市场天气炒作情绪仍有反复可能。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。

操作：MPOB显示马棕累库幅度不及预期，但美豆产区降雨改善，USDA报告偏空，油脂期价短期震荡调整为主。中期关注产区降水情况，8月份是美豆生长关键期，如后期降水再次转少或本轮降水对美豆优良率改善较为有限，油脂价格可能再度走强。

（来源：方正中期期货）

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