成本支撑力度加强 尿素盘面中枢有望进一步上移

随着温度的升高尿素装置故障频率也明显提升。本周行业开工率整体下滑2.35个百分点至77.5%，煤制尿素开工和气制尿素开工分别下滑4.36个百分点、提升0.22个百分点。生产水平的下降势必带来尿素供应量的缩减，周内尿素日产最低降至16.3万吨附近，周度产量也较上周下降2.64%至114.76万吨。由于尿素装置减量多为短期事件，尿素日产量周五已回升至16.9万吨，供给端后期进一步恢复是大概率事件。

此轮尿素期、现价格同步上行主要受到国内下游集中补库所致。经过近半个月的需求释放，尿素价格再度回升至阶段性高位，企业库存也持续下降。本周尿素企业已连续5周去库，库存绝对水平降至27.84万吨，降幅14.58%。目前山东临沂地区价格2210~2230元/吨，河南地区尿素价格2200~2470元/吨，二者分别较上周下降20元/吨、提升40~70元/吨。在现货价格持续上涨后中下游的采购情绪再度被抑制，再加上工业下游复合肥行业开工持续走低，尿素表观消费量本周也下降11.38%。7月中下旬至8月农业用肥处于淡季周期，尿素需求持续力度不足。

成本端支撑有所走强。高温天气带动电厂日耗维持高位，煤炭价格下跌预期不再，煤炭价格整体有所反弹。本周山西晋城无烟洗小块煤价环比上周提升45元/吨，期货市场煤化工板块周五整体走强。

国际市场及出口或成为后期尿素价格的主导因素。一方面，近期国际市场尿素价格表现强势，情绪上对国内有支撑。另一方面，市场传言7月中下旬印度或将发布新一轮国际尿素招标，市场对中国出口增量预期较强。

整体来看，国内尿素市场处于供应阶段性低位、成本支撑力度加强、需求逐步走弱的变化中，而国际市场处于价格强势、印标、出口增加的预期中，盘面的主导因素也由国内的需求补库转向出口及印标。下周尿素期货价格在国际市场的支撑下仍将保持积极状态，盘面中枢也有望进一步上移。由于当前市场利好因素多存在于预期层面，一旦预期落空则内需走弱及供应高位的压力将再次牵制盘面走势。下半年在大量产能压力下尿素宽松格局或进一步加剧，中长期尿素市场依旧承压。

（来源：光大期货）