消费改善预期较强 棉花短期或维持震荡略偏强格局

供应端：天气炒作逐渐降温，2023/24年度我国棉花产量预计值仍同比大幅下降。

需求端：4月我国纺织品及服装零售数据仍然较好，下游纺服市场呈现淡季不淡的特征。

进出口：4月我国棉花及棉纱进口量仍然较低，随着进口棉价格指数快速上涨，进口棉内外价差再度转为负值。

库存端：国内棉花库存高峰已过，棉花工商业库存均环比下降。

国际市场方面：新年度全球棉花消费改善预期较强，推动美棉价格重心再度上移。天气炒作结束之后，市场关注重心转向新年度全球棉花供需状况，据上周末美国农业部公布报告中可知，2023/24年度全球棉花产量预测值较本年度同比基本持平，新年度全球棉花消费量和进出口量预期值均同比大幅上涨，其中消费量预期值同比上涨143万吨至2530万吨，全球棉花消费大幅好转的预期支撑棉价重心再度上移。短期来看，在新年度全球棉花产量仍维持低位，棉花消费同比大幅改善的预期支撑下，美棉价格重心仍较为坚挺，但近期需要密切关注美债上限问题，警惕宏观风险扰动。

国内市场方面：棉花下游消费市场表现淡季不淡，郑棉价格重心震荡上行。本周郑棉价格走势脱离天气因素扰动区间震荡运行，市场开始寻找下一阶段交易重点，目前看来，需求端的改善情况是未来交易的重心。本周公布的4月我国服装零售数据显示，4月我国服装零售额环比小幅下降，但较去年同期同比上涨3成，4月我国纺织及服装内销数据表现较好，出口数据表现同样超预期，表明当前我国棉花下游消费及出口正在逐渐恢复中。从纺织企业方面来看，在纺织服装传统淡季，当前纺企订单数量尚可，开机率较为稳定，纱线库存同比上涨，高支纱成交较好，中低支纱成交一般，下游消费对棉价支撑力度稍弱，但是市场对未来消费改善预期较强，在预期带动下，预计郑棉价格短期维持震荡略偏强格局。

关注：美债上限问题、种植期天气情况、下游需求表现。

（来源：光大期货）

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