白糖：维持多头趋势

【主要观点】

国际方面：近期原糖市场供应紧张的利多已经是明牌，关注近期巴西产量高于预期的可能性对价格上涨空间的抑制。另外印度可能立即停止出口的传闻及巴西研究上调乙醇汽油掺混比消息也利好糖价，预计原糖短期内依旧保持高位震荡格局。

国内方面：4月底广西社会第三方库存持续同比减少为主，云南地区虽然库存增加，主要是开榨进度提前导致的。综合看，产区社会第三方库存量结构偏紧，等待后期进口糖的供应。另外，各大主要产区累计产销率均整体高于同期，国内市场现货供应端去库较快，集团现货压力几无，现货价格支撑较强。预计近期价格仍维持相对乐观。

【本周策略】

观望，激进者可以短线逢低做多为主。

【上周策略】

糖价已触及7000以上，观望，等待糖价转折点。

【运行情况】

国际预估：StoneX：全球2022/23年度（2022年10月-2023年9月）糖供应过剩量预计为110万吨，低于3月预估值250万吨，因印度、墨西哥、欧盟等地产量下滑。

供应：4月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1360.5万吨，较去年同期的528.8万吨增加了831.7万吨，同比增幅达157.30%；甘蔗ATR为108.35kg/吨，较去年同期的98.67kg/吨增加了9.68kg/吨；制糖比为38.58%；产糖量为54.2万吨，较去年同期的13.1万吨增加了41.1万吨，同比增幅达312.57%。

印度糖厂协会（ISMA）在4月25日举行的会议上指出，预计印度2022/23榨季产糖量为3280万吨，较此前预估减少3.5%。下调产量预测理由是主要产区的不利天气条件导致甘蔗产量下降。

出口：中国：海关总署公布数据显示，2023年3月我国进口食糖7万吨，同比减少5.17万吨，降幅42.48%。

库存：制糖集团报价大幅上调，期货价格继续走高给现货市场带来支撑。国内广西已经全部收榨，减产落地，目前糖厂有惜售心理对价格产生支撑。进口加工糖糖源紧张，报价上调支撑国产糖价格。本周销区港口现货价格小幅上涨，下游按需采购。

现货：在此（4.20-4.27）期间，制糖集团价格小幅上调170-200元至6960-6980元/吨。

观点/策略：近期原糖市场供应紧张的利多已经是明牌，关注近期巴西产量高于预期的可能性对价格上涨空间的抑制。另外印度可能立即停止出口的传闻及巴西研究上调乙醇汽油掺混比消息也利好糖价，预计原糖短期内依旧保持高位震荡格局。4月底广西社会第三方库存持续同比减少为主，云南地区虽然库存增加，主要是开榨进度提前导致的。综合看，产区社会第三方库存量结构偏紧，等待后期进口糖的供应。另外，各大主要产区累计产销率均整体高于同期，国内市场现货供应端去库较快，集团现货压力几无，现货价格支撑较强。预计近期价格仍维持相对乐观。

风险：宏观市场波动，天气风险。

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