纸浆：现货仍将新低 反套+单边做空

【现货情况】国内现货纸浆市场继续清淡走势，业者低价报盘出货，但实际交投偏清淡。下游原纸厂家需求延续刚需，多数厂家继续看空原料纸浆市场走势，采购积极性一般。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5050元/吨，环比-50元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5200元/吨，环比-0元/吨。

隆众资讯3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨；阔叶浆明星600美元/吨。隆众资讯4月12日报道：据悉，智利Arauco公布5月份订单报价。其中，针叶浆银星720美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星550美元/吨。因此5月进口成本将会在720*1.13*6.8+150≈5700左右。但后期仍有下降预期。

【库存情况】截止2023年4月27日，中国纸浆主流港口样本库存量：201.7万吨，较上期下降0.6万吨，环比下降0.3%，库存量在上周期去库后继续去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况，港上出货速度较上周期变动不大，日均出货1.3万吨左右，到港量本周期增加，港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量较上周期累库为主，出货速度较上周期变动不大，周期内累计出货超过9万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本周期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。

【行情分析】隔夜期货盘面延续弱势震荡，符合预期，整体在没有其他突发扰动的背景下，期、现货将延续弱势，静候新一轮的美金报价出炉。由于欧洲信心指数依旧偏弱，且欧洲港口库存环比继续累库，基本面上依旧是做空的驱动，我们预期今年漂针浆将跌至600美金/吨，折合人民币在4600元/吨左右，盘面依旧有一定的下行空间。因五一长假临近，建议空单适当减持等节后再入场，稳健者可以考虑做反套譬如空06多09。

【投资策略】6-9反套/空单减持。

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