焦煤：关注后市电煤情况 建议观望为主

【期现】

截至4月25日，主力合约收盘价报1473元，环比下跌14元，主焦煤（介休）沙河驿报1520元，环比下跌60元，期货贴水47元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1615元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1585元，环比持平，期货贴水（蒙5）112元。煤矿出货不畅，部分煤矿价格继续下跌。

【供给】

主产地个别煤矿因库存高位被迫减产，但多数煤矿生产稳定，供应端整体小幅波动，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降2.13万吨至614.98万吨，精煤产产量周环比增加0.49万吨至244.38万吨。110家洗煤厂日均产量为63.4万吨，周环比基本持平。进口煤方面，上周甘其毛都口岸通关4天，日均通关866车，较上周同期日均通关减少53车。策克口岸通关4天，日均通关272车，较上周同期日均增加2车。

【需求】

截至4月20日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.4万吨，环比上涨0.4万吨。焦炭利润向好，焦化厂积极开工为主，产地开工保持回升态势。但是铁水有见顶回落迹象。

【库存】

截至4月20日，全样本独立焦企焦煤库存853.7万吨，环比下降41.3万吨，247家钢厂焦煤库存800.1万吨，环比下降0.9万吨。下游采购积极性下降，焦企被动去库为主，中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。

【观点】

焦煤国内供给平稳，煤矿出现顶仓情况，部分洗煤厂已经开始停产，但煤矿减产力度偏弱，库存持续累积，下游需求疲软，补库情绪不佳。进口煤通关平稳，但是成交冷清，蒙煤价格继续承压回落。节后焦煤走势除了关注需求之外，还要关注电煤动态，短期建议暂且观望为主。

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