供应表现宽松 预计锌价维持偏弱运行

一、行情回顾

昨日夜盘，沪锌期货延续弱势运行，主力2306合约跌1.29%，收于21440元/吨。

二、基本面汇总

4月下旬，下游初级加工端镀锌开工率、压铸锌开工率、氧化锌开工率分别为68.12%、49.9%、61.3%，较上周回升1.2个百分点、回落1.8个百分点、回升2.1个百分点。

截至本周一（4月24日），七地锌锭库存总量为13.65万吨，较上周五（4月21日）减少0.02万吨，较上周一（4月17日）减少0.62万吨，国内库存录减。

海关总署4月20日公布的在线查询数据显示，中国3月锌矿砂及其精矿进口量为320,852吨，环比下降31.89%，同比增加25.91%。

氧化锌行业开工由59%回升至61%，锌价再度下跌后，下游存一定补库意愿，企业订单相对尚可，多数企业表示五一会继续保持生产，少有企业停产放假，预计开工率仍以震荡为主。

三、机构观点

申银万国期货：近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅增加，中止下降势头。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。

国投安信期货：内外盘锌价再走弱，五一节前备货逻辑不复存在，投资者对一季度的高表消能否延续至二季度依然存疑问。而国内炼厂高开工，欧洲炼厂复产带来的供应端压力凸现，随着进口窗口接近打开，全球供应过剩担忧升温，尤其是伦锌大幅交仓，现货由升水转贴水以后。另外五一假期间，美国重要数据发布可能带来较大不确定性，资金也有提前落袋为安的需求。本周缺乏宏观指引，预计锌价维持偏弱运行。技术面看内外盘均处于下方关键支撑，是否进一步下行依赖于情绪和基本面的共振，节前一周，建议持币观望。

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