纸浆：现货仍将新低 反套+单边做空

【现货情况】国内现货纸浆市场继续清淡走势，港口库存累库明显，业者低价报盘出货，但实际交投偏清淡。下游原纸厂家需求延续刚需，多数厂家继续看空原料纸浆市场走势，采购积极性一般。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5400元/吨，环比-0元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5500元/吨，环比-50元/吨。

隆众资讯2月28日报道：据悉，智利Arauco公布2023年3月份报盘。其中，银星920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。阔叶浆明星730美元/吨，此价格为当月净价。隆众资讯3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨；阔叶浆明星600美元/吨。隆众资讯4月12日报道：据悉，智利Arauco公布5月份订单报价。其中，针叶浆银星720美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星550美元/吨。因此5月进口成本将会在720*1.13*6.8+150≈5700左右。后期仍有下降预期。

【库存情况】截止2023年4月20日，中国纸浆主流港口样本库存量：202.3万吨，较上期下降6.6万吨，环比下降3.2%，库存量在上周期累库后转为去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况，港上出货速度较上周期减缓，港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量较上周期明显去库，出货速度较上周期明显加快，周期内累计出货超过9万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本周期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。

【行情分析】近日银星公布5月份报价，跌至720美金/吨，折合人民币5600+元/吨，且有进一步下跌预期（我们预期最后将跌至600美金/吨）。现货俄针5300，银星5550，盘面05、06、07均升水俄针，继续大幅反弹概率低（除非又出现2209、2301合约的软逼仓），在整体趋势仍将下挫的背景下，建议空单持有，稳健者可以考虑做反套譬如空05多07。

【投资策略】5-7反套/空单持有。

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