商业库存低于去年同期 棉花期价重心有望逐步上移

4月17日盘中，国内期货主力合约涨跌互现。其中棉花期货偏强震荡，截止发稿主力合约报15125元，涨幅1.31%。

【消息面汇总】

截止4月14日，棉花商业总库存374.66万吨，环比上周减少9.88万吨（降幅2.57%）。其中，新疆地区商品棉299.12万吨，周环减少15.74万吨（降幅5.00%）。内地地区商品棉49.54万吨，周环比增加5.04万吨（增幅11.32%）。

截止4月16日，2022年棉花年度全国共有1074家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验27676175包，共624.11万吨，较前一日增加0.36万吨，同比增加15.1%，其中新疆检验量27202858包，共613.53万吨，较前一日增加0.18万吨；内地检验量为473317包，共10.59万吨。

据发改委，经国务院同意，2023-2025年棉花目标价格水平为每吨18600元，同时完善实施措施，着力提升棉花质量，推进全疆棉花统一市场建设，完善配套制度安排。

截至4月13日当周，张家港保税区棉花总库存1.7万吨，较前一周环比增加0.99%；其中，保税棉1.45万吨，较前一周环比减少0.51%，非保税棉0.26万吨，较前一周环比增加10.03%。

机构观点

申银万国期货：外盘周五偏弱震荡。2023-2025年棉花目标价格补贴依旧为18600元/吨，但对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-15500。

先锋期货：供给端，中美种植面积预期减少，北疆有不利天气。需求端，美棉销售放缓。国内新棉销售较前几周有所放缓，较上周略有好转。下游开机高位增加。库存方面，商业库存低于去年同期，下游原料、成品库存结构良好，同比偏低。棉花长期看估值中性偏低，供给端暂无实质利好驱动，预计价格底部震荡，思路偏看多。

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