白糖：内外盘价格仍保持偏强运行

【主要观点】

国际方面：在国际供需矛盾尚未解决前原糖仍维持相对偏强走势。泰国产量增幅不及预期，另外，市场正在继续下调印度产量，且由于减产和需求恢复印度继续增加出口配额的概率降低，市场严重依赖巴西，巴西的船期拥堵影响供应，2023年巴西农产品丰产预计大豆、玉米、白糖出口总量达到近年高位，短期内贸易流紧张格局仍难以明显缓解，预计原糖短期内仍保持高位震荡偏强运行。

国内方面：目前加工糖企业开工率低原材料缺乏，定权全力偏向国内制糖集团，制糖集团报价坚挺，伴随减产落地，糖厂有部分惜售情绪。国内贸易和终端对高价抵触，高糖价与弱需求相矛盾，下游采购仍然是按需采购，港口出货缓慢，也有一定的惜售情绪，贸易商进退两难，近期价格仍相对偏强运行，关注后续相关政策情况。

【本周策略】

7000以下逢低做多，保守则观望为主。

【上周策略】

7000以下逢低做多，保守则观望为主。

【运行情况】

国际预估：国际糖业组织（ISO）最新季度报告显示，预计2022/23年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩420万吨，低于上次在2022年11月预估的过剩620万吨，主要因部分国家产量低于预期。

供应：2022/23榨季巴西中南部地区共计压榨甘蔗5.48亿吨，同比增加4.61%;累计产糖3372.8万吨，同比增加5.16%;累计产乙醇289.12亿公升，同比增加4.66%。

印度糖厂协会（ISMA）4月5日公布的报告显示，印度2022/23榨季截至3月产糖量为2996万吨，较去年同期的3099万吨下降3.4%。2022/23榨季截至3月，北方邦产糖量为890万吨；马邦为1042万吨；卡纳塔克邦为552万吨。

进出口：印度食品部长桑吉夫·乔普拉4月6日表示，鉴于食糖产量可能下降，印度今年不太可能增加食糖出口配额。

中国：2023年1-2月中国累计进口食糖88万吨，同比增加6万吨。

库存：本周期间制糖集团报价上调，期货价格继续走高给现货市场带来支撑。国内广西陆续收榨，目前仅剩一家在榨，减产逐步明确，年前制糖集团低价销售部分糖源，目前糖厂有惜售心理对价格产生支撑。本周销区港口现货价格大幅上涨，下游采购情绪不佳，价格持续上涨，下游正在被动接受高价，成交择低采购。

现货：在此（4.6-4.13）期间，制糖集团价格小幅上调260-300元至6620-6720元/吨。

观点/策略：在国际供需矛盾尚未解决前原糖仍维持相对偏强走势。泰国产量增幅不及预期，另外，市场正在继续下调印度产量，且由于减产和需求恢复印度继续增加出口配额的概率降低，市场严重依赖巴西，巴西的船期拥堵影响供应，2023年巴西农产品丰产预计大豆、玉米、白糖出口总量达到近年高位，短期内贸易流紧张格局仍难以明显缓解，预计原糖短期内仍保持高位震荡偏强运行。目前加工糖企业开工率低原材料缺乏，定权全力偏向国内制糖集团，制糖集团报价坚挺，伴随减产落地，糖厂有部分惜售情绪。国内贸易和终端对高价抵触，高糖价与弱需求相矛盾，下游采购仍然是按需采购，港口出货缓慢，也有一定的惜售情绪，贸易商进退两难，近期价格仍相对偏强运行，关注后续相关政策情况。

风险：宏观市场波动，天气风险。

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