纸浆：盘面触底反弹 剧烈波动

【现货情况】国内现货纸浆市场维持偏弱震荡整理，市场业者低迷情绪明显，看空后市走势，整体交投偏清淡。下游原纸厂家需求延续清淡，多数厂家原纸库存偏清淡，采购积极性一般，对纸浆市场支撑有限。昨日低端的俄罗斯针叶浆5800元/吨，环比-50元/吨，针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6100元/吨，环比-100元/吨。

隆众资讯2月28日报道：据悉，智利Arauco公布2023年3月份报盘。其中，银星920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。阔叶浆明星730美元/吨，此价格为当月净价。隆众资讯3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨，本色浆金星670美元/吨，阔叶浆明星暂未报价。实际成交价一般会低于该价格，因此，4月底现货进口成本会在815*6.8*1.13+200≈6400左右。

【库存情况】截止2023年3月23日，中国纸浆主流港口样本库存量：199.7万吨，较上期上涨3.4万吨，环比上涨1.7%，库存量在过去四周期去库后转为累库的状态。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况，港上出货速度较上周期减缓，到港量近期窄幅增加，港上整体呈现高位库存的状态。本周期常熟港较上周期变动不大，出货速度较上周期窄幅累库，周期内累计出货近10万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本周期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。

【行情分析】上周三我们根据盘面指标建议空单止盈离场、等待反弹起来后继续逢高做空等待新低。周一智利公布4月份外盘报价，4月底的理论进口成本大幅下降到6400之下，且大概率5月份会继续下调，在这种大趋势下，纸浆保持逢高做空、盘面等待新低的思路不变。昨日盘面早间大幅增仓大跌试探上周新低，随后大幅减仓出现暴力反抽符合预期。后期或以抵抗式下跌为主，建议根据盘面动态滚动做空SP2309。

【投资策略】择机重新介入做空SP2309

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