短期去库支撑苯乙烯基差 绝对价格随成本端波动

【主要逻辑及观点】

成本端：近期宏观面对油价压制明显，美联储加息预期、硅谷银行破产引发的美国银行业流动性问题及瑞信危机等导致市场恐慌情绪加重，且原油短期供需偏宽松，油价大幅下跌，短期关注宏观情绪变化，布油关注70美元/桶附近支撑。原料纯苯方面，亚洲纯苯负荷继续下降，国内纯苯开工率略下降。亚洲纯苯负荷下降至71.7%（-2.2%），国内纯苯综合负荷略下降至81.13%（-0.59%）；需求上，下游综合负荷环比略下降至65.71%（-0.82%），其中苯乙烯和CPL负荷下降，己二酸和苯胺负荷回升；纯苯下游综合利润环比修复。因纯苯内外盘持续倒挂，3月纯苯进口维持下降预期，且亚洲装置进入检修季，后期供应压力或有所缓解；下游综合开工环比略降，但苯乙烯检修装置3月底陆续重启，且下游新装置存投产预期，纯苯供需逐步改善，在原油及石脑油大跌下，纯苯相对抗跌。如果原油企稳，纯苯价格仍有支撑，关注纯苯去库节奏。

供需：3月苯乙烯供需预期较好，去库幅度乐观，但远端供需预期偏弱。苯乙烯周度负荷下降至62.68%（-2.15%）；需求上，下游综合负荷环比略下降至49.87%（-0.14%）。其中其中EPS窄幅波动，PS负荷继续提升，ABS负荷下降。下游成品库存中性水平，且下游利润继续修复。短期下游整体刚需支撑偏强。

估值：中性偏低。非一体化苯乙烯行业亏损253元/吨。

观点：3月在苯乙烯装置计划内检修，壳牌和广东石化装置短期意外降负，及下游开工回升下去库幅度乐观，港口库存回落明显；但随着新装置稳定运行，且3月下旬多套前期检修装置计划重启，远端苯乙烯供需预期偏弱，后续港口库存持续性仍不确定，苯乙烯反弹驱动偏弱，叠加油价大跌以及宏观情绪偏弱，苯乙烯承压明显。但非一体化苯乙烯亏损扩大，且原料纯苯供需面边际改善，如果成本端企稳，原料纯苯仍有支撑，相应苯乙烯成本端支撑会偏强。

【本周策略】

若市场情绪企稳，EB05低位短多参与。

【上周策略】

EB04在8400以下偏多操作；月差无明显驱动。

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