成本端支撑力度增强 锰硅价格有望回升

【行情复盘】

期货市场：锰硅盘面昨日间维持稳定，主力合约下跌0.32%收于7372。

现货市场：锰硅现货市场价格昨日间维持稳定。截止3月7日，内蒙主产区锰硅价格报7280元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7350元/吨，日环比持平，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。

【重要资讯】

2月锰硅全国综合开工率为58.32%，较之1月上升1.61个百分点。全国2月锰硅产能1584791吨，产量870142吨，环比1月下降2.1%或18766吨。同比2022年2月增加7.6%。2月日均产量为31076.5吨，环比1月增8.38%。由于2月实际生产天数仅为28天，所以月产量环比下降，但实际日产环比上升较明显。

3月South32对华报盘：高品澳块6美元/吨度（涨0.58），南非半碳酸4.65美元/吨度（涨0.27），报价均有所上涨。加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘，3月一起对外发布，价格看涨。

2月制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。

2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。

2023年2月国内钢厂厂内锰硅库存均值为20.12天，环比减少11.37%，同比下降10.78%。

最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量183700吨，环比增加5000吨。

上周全国锰硅供应224798吨，环比增加4.64%，121家独立锰硅企业开工率环比上升2.71个百分点至67.84%，日均产量环比增加1425吨至32114吨。

上周五大钢种对锰硅需求环比增加2.35%至141529吨。

河钢2月锰硅钢招首轮询盘价为7600元/吨，环比下降100元/吨。

河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。

South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。

东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

黑色系市场情绪昨日间转好，铁合金价格跟随企稳。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，新订单指数创2017年9月以来最高水平，国内制造业2月供需两旺。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方，黑色系强预期尚不能被证伪。下游终端需求持续复苏，节后成材表需已经连续五周增加，成材库存上周进一步下降。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强，新一轮锰硅钢招价格有望提升。上周五大钢种产量进一步增加。而供给端锰硅厂家复产节奏加快，开工率和产量环比增幅快于需求端，锰硅步入供需两旺。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。锰矿价格近期小幅下调，但挺价意愿增强，焦炭价格上涨，成本端对锰硅价格有支撑。后续锰硅厂家复产预计将继续增多，供给端对锰硅价格的上行空间仍有压制。

【交易策略】

锰硅基本面将进入供需两旺模式，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，锰矿价格坚挺，锰硅成本端支撑力度较强，具备逢低吸纳的条件。

【套利策略】

2月锰硅和硅铁主力合约价差出现收敛，一方面是由于锰硅下游终端需求相对较好，另一方面其成本端的支撑力度较硅铁更强。进入3月后，终端需求有望进一步改善，钢厂利润继续修复，有望对铁合金价格形成提振。同时铁合金自身基本面将进入供需两旺模式，成本端支撑力度增强，价格有望回升。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，年初以来延续这一特征。铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。基于对铁合金3月价格中枢上移的判断，硅铁涨幅预计好于锰硅。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

（来源：方正中期期货）

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