低库存稳需求格局维持 纯碱盘面仍存底部支撑

1、供应：本周纯碱行业生产水平再度提升，行业开工率提升2.61个百分点至93.32%，纯碱周度产量提升2.89%至62.36万吨，创近几年新高。短期纯碱行业暂无新增检修计划，虽不排除个别企业负荷波动情况发生，但行业高开工状态在季节性检修到来前难以缓解。

2、库存：本周企业库存下降幅度13.68%，轻碱库存降幅15.53%，重碱库存降幅10.17%。截至3月2日，纯碱企业库存25.25万吨，轻碱库存和重碱库存分别为16.15万吨和9.1万吨。社会环节库存相对稳定，近期维持13万吨附近波动，但该水平也仍较往年同期偏低。

3、需求：近期纯碱需求表现尚可，但轻重碱略有分化。轻碱下游行业开工提升相对缓慢，对原料采购及消耗均不能长期维持高位。重碱下游玻璃行业生产稳定，本周浮法玻璃和光伏玻璃日熔量分别为16.01万吨和8.14万吨，整体较上周小幅增加，纯碱刚需消耗也小幅提升。月初部分原料库存偏低的下游行业存在补库空间，故纯碱企业订单量小幅增加，产销也能够维持100%以上。

4、价格：月初适逢企业调价窗口，华北、华中、华东等主流地区重碱报价上调50~100元/吨不等，目前华北地区重碱送到价格已达到3150元/吨。

5、观点：短期纯碱行业高供应、低库存、稳需求格局维持，基本面难以发生较大改变。现货市场在月初碱厂上调价格后或维持稳定，同时给期货盘面带来底部支撑。期货价格在现货上调后贴水幅度扩大，阶段性存在向上修复基差空间，但因当前市场新增驱动有限，故盘面上方空间也相对有限，关注主力合约2850~3100元/吨震荡区间。

6、关注：终端地产小旺季恢复情况；玻璃市场产销及去库情况；纯碱库存变化情况。

（来源：光大期货）