短期铁合金基本面有所走强 硅铁基本面阶段性走强

【行情复盘】

期货市场：硅铁盘面昨日间维持稳定，主力合约上涨0.03%收于7888。

现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止2月20日，内蒙主产区现货价格报7900元/吨，日环比持平，宁夏报7800元/吨，日环比持平，甘肃报7750元/吨，日环比持平，青海报7950元/吨，日环比持平。

【重要资讯】

兰炭价格再度下跌，现中料价格1185-1300元/吨，小料价格1155-1400元/吨，焦面价格820-950元/吨，均出厂价现金含税。

1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。

2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。

2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。

2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。

2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。

99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税20900元-21000元/吨。

河钢集团2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。2月钢招采购价8430元/吨，环比下降320元/吨。

最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.00万吨，环比下降8.95%。

最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为45.45%，周环比下降0.15个百分点，日均产量17078吨，周环比减少275吨。全国硅铁周度产量下降至11.95万吨。

五大钢种上周对硅铁的需求环比增加2.85%至22895.3吨。

2023年1月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.35天，环比增加9.94%，同比下降14.26%。

新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。

内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。

内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁盘面昨日间维持平稳。黑色系需求端强预期兑现成强现实的可能性正在增大，终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加，部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿。钢厂节后的复产时间早于往年，五大钢种产量上周继续增加，硅铁需求进一步改善。上周硅铁厂家开工率出现止涨转跌，供应端压力短期缓解，硅铁自身供需结构进一步走强。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段。上周成材盘面涨幅大于炉料端，盘面钢厂利润有所改善，后续对炉料端价格上涨的接受度有望提升。但北方主流大厂本轮钢招价格敲定，环比下降320元/吨，本轮钢招量价齐跌。近期镁锭价格小幅回落，国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。兰炭价格继续走弱，硅铁成本端支撑力度下降。

【交易策略】

硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，五大钢种产量持续回升，硅铁供给端未能进一步宽松，基本面阶段性走强。终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。期现价格经过前期的持续调整后有望阶段性小幅上行。

【套利策略】

近期锰硅和硅铁合约间价差变化不明显。但短期铁合金基本面有所走强，新一轮钢招开启，五大钢种产量恢复明显，节后铁合金需求端回升速度快于供给端，对近月合约支撑力度增强。成材表需继续恢复。从1月的PMI来看，下游逐步进入被动去库阶段，终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。强预期落地为强现实的可能性增加，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。锰硅和硅铁价差近期持续修复。钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，铁合金价格有望跟随成材阶段性走强。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。

（来源：方正中期期货）

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