上周纯碱企业库存继续去化但幅度有所收窄,截至2月16日纯碱企业库存29.35万吨,较上周减少0.13万吨,降幅0.44%。轻碱库存降幅3.04%而重碱库存增幅5.11%。社会环节库存连续增加,上周接近13万吨。
1、供应:上周纯碱生产水平依旧维持高位,周中河南个别企业负荷有所调整,但行业开工率仍保持91.04%的高位,周度产量近61万吨左右,二者均处于近几年的最高水平,且同比高出的幅度较大。本周检修企业将逐步复产,行业生产水平和周度产量有小幅上升预期,但由于二者长期保持高位,再度向上空间相对有限,故难以对盘面及现货价格形成主要驱动。值得注意的是,近期轻碱需求不及预期,厂家生产向重碱倾斜,当前重碱生产比例已达到55.63%,不利于盘面再度上行。
2、库存:上周纯碱企业库存继续去化但幅度有所收窄,截至2月16日纯碱企业库存29.35万吨,较上周减少0.13万吨,降幅0.44%。轻碱库存降幅3.04%而重碱库存增幅5.11%。社会环节库存连续增加,上周接近13万吨。
3、需求:需求端表现出现分化,重碱刚需稳定,上周虽有玻璃产线放水冷修,但浮法玻璃和光伏玻璃综合在产产能对纯碱需求支撑较强。轻碱下游表现偏弱,部分行业仍处于开工提升过程中,对轻碱的消耗也未达到预期水平。轻重碱需求博弈之下,纯碱企业新签订单量有放缓迹象。但是当前部分下游厂家原料库存天数较低,且轻碱下游后期开工提升或带来新一轮补库,不必对纯碱需求过于悲观。
4、价格:上周华北、华中地区重碱价格3000元/吨,华东地区重碱价格3050元/吨,西北地区重碱出厂价为2760元/吨,均较上周稳定。
5、观点:整体来看,目前纯碱基本面仍较为坚挺,库存环节存在边际转弱迹象,个别轻碱价格有所下调,但现货价格难以大幅下跌。后期在终端地产情绪持续好转、玻璃现货成交回暖、期价出现触底回升等产业链正反馈影响下,不排除中下游存在新一轮补库的可能,纯碱市场格局也仍维持偏紧状态。期货市场缺乏新的驱动,趋势上仍将维持高位宽幅波动,但盘面干扰因子有所增加。多头资金离场、贸易商盘面卖出套保、宏观情绪波动等都可能给盘面带来压力,后期持续关注终端地产需求复苏情况。
6、风险:需求释放不及预期;中下游补库力度不及预期;库存累积幅度超预期。
(来源:光大期货)
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