伦铝库存有所下降 宏观面推动盘走出反弹行情

【行情复盘】1月19日，沪铝主力合约AL2303震荡偏强，报收于19070元/吨，环比上涨0.32%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨200元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨190元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-100元/吨。

【重要资讯】上游方面，据SMM数据显示，截至2022年12月，除去已经停减产暂无复产计划的产能，国内氧化铝建成产能达9,675万吨，国内电解铝建成产能为4,447.5万吨，按照一吨电解铝消耗1.925吨氧化铝计算，当前国内近有九百万吨过剩的氧化铝建成产能。供应增加而需求几无增量的背景下，中国氧化铝产能长期处于过剩状态。

下游方面，SMM调研显示，春节前下游铝挤压企业备货低于往年，一方面在手订单不及往年，心存悲观预期;另一方面，由于利润薄、资金压力大等原因，中小企业对铝价波更为敏感，备货也更为谨慎。下游年底需求的下滑使得年底铝棒企业出货不畅，部分货源低价转至贸易商之手，部分存在工厂库存。考虑到今年下游挤压企业的假期普遍长于往年，上游铝棒企业端资金压力将会较大。

库存方面，2023年1月19日，SMM统计国内电解铝社会库存74.4万吨，较上周四的库存增加10.2万吨，较12月底库存增加25.2万吨，较去年同期库存增加1.8万吨。

【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前限电停产进一步加剧，预计规模或将达90余万吨。

需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。

库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘走出反弹行情，假日临近建议轻仓观望为主。

需关注限电、美元指数的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

（来源：方正中期期货）

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