成本端支撑力度仍在 锰硅基本面有望阶段性走强

锰硅行情复盘

期货市场：锰硅盘面昨日间回调，主力合约下跌1.51%收于7566。

现货市场：锰硅现货市场价格昨日间涨跌互现。截止1月3日，内蒙主产区锰硅价格报7320元/吨，日环比上涨20元/吨，贵州主产区价格报7380元/吨，日环比下跌10元/吨，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。

【重要资讯】

12月中国制造业PMI下降至47，预估为47.8。全国钢铁行业PMI为43%，环比有升回升。

河钢12月锰硅钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。1月钢招首轮询盘7600元/吨。

最近一周全国锰硅供应202951吨，周环比增加0.5%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升0.72个百分点至62.97%，日均产量为28993吨，环比增145吨。

最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨，环比减少20800吨。

五大钢种上周对锰硅需求环比下降0.71%至135518吨。

今年前11个月房地产开发投资额，商品房销售面积，房企到位资金同比分别下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所扩大。

全球11月粗钢产量1.391亿吨，同比下降2.6%.其中中国产量7454万吨，同比增加7.3%。

据Mysteel调研，12月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.79天，环比增加17.59%，同比下降14.34%。

根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。

康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。

最近一期全国锰矿港口库存环比下降2.3万吨至 572.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降7.6万吨至 442.7万吨，钦州港库存环比增加5.3万吨至114.4万吨。

内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。

内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。

内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。

内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。

东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间技术性回调，现货市场价格涨跌互现。部分主产区锰硅厂家近期有停炉计划，待节后重新投产，锰硅供应端压力短期或将下降。下游新一轮钢招逐步开启，锰硅新一轮需求即将集中释放。考虑到钢厂节前的补库需求，本轮钢招量有望提升，锰硅基本面有望继续改善。成材表需继续回落，延续淡季特征，但成材累库幅度不明显，当前库存水平仍处于历史同期低位水平。终端需求当前仍处于强预期弱现实的状态。钢厂仍处于亏损，对铁合金价格后续上涨的接受度有限。北方主流大厂1月钢招首轮询盘7600元/吨，环比持平。锰矿出现累库，但价格仍维持高位，同时焦炭价格出现第四轮提涨，成本端对锰硅价格的支撑作用仍较强。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期明年地产竣工和施工有望加速，且基建和制造业投资增速仍将维持高位，提振黑色系整体估值水平，对锰硅价格形成支撑。

【交易策略】

锰硅近期基本面有望阶段性走强，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，锰硅价格稳中有升。

【套利策略】

近两周锰硅的供强需弱较硅铁更为明显，但锰硅自身基本面仍强于硅铁，锰硅厂家厂内库存水平降至低位。但从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，黑色整体估值继续抬升，对铁合金价格形成短期利多，硅铁涨幅更为明显。黑色系中期上行趋势仍在，多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续。明年地产端的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，终端用钢需求有望边际改善，提振黑色系远月合约整体估值水平。铁合金远月合约走势较近月将更为坚挺，可尝试合约间的反套操作。

（来源：方正中期期货）

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