成本端有所改善 短期纸浆期价可能维持偏强震荡

12月27日盘中，国内期市化工板块全线飘红。其中，纸浆期货主力合约开盘报6718元/吨，今日盘中高位震荡运行，截至收盘，纸浆主力最高触及6762元，下方探低6688元，涨幅达1.11%。

目前来看，纸浆行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于纸浆后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

中信建投发布研究报告称，2022年初，疫情、地域冲突、运输、罢工等因素影响全球纸浆供应链，导致纸浆价格上行至历史高位，目前来看供应端、成本端均有改善。短期来看，冲突、疫情等影响逐步减弱，2022年末开始的新一轮产能投放将带动浆价下行。通过复盘全球最大阔叶浆厂Suzano历史盈利水平，该行认为当前浆厂盈利水平高出历史中枢200美元/吨，这部分超额盈利是后续浆价的下行空间。

中航期货分析称，供应端，纸浆近月供应依旧偏紧，但后期预期供求关系将逐渐缓和，供应瓶颈存改善预期。但目前纸浆市场需求起色不大，行业利润率同比处于低位，纸企开工积极性不高。上周国内港口纸浆库存大幅去库为今日盘面提供支撑，纸浆大幅走高，基本收复上周跌势，也验证了2305合约6500支撑有效，短期价格可能维持偏强震荡。

国泰君安期货表示，关注美金盘及基差两个锚，逢高沽空。全球针叶浆装置出现计划外停工及检修。Canfor由于锯木厂停工导致停产检修；SCA由于锅炉发生泄漏导致停产检修。消息面叠加流通货源依旧偏紧，盘面震荡偏强，修复失地。未来判断上，05合约的走势主要取决于海外美金盘报价及现货实际成交价格，前者决定了未来趋势方向和市场预期，后者决定了盘面价格的波动幅度。我们倾向认为，外盘后期或有继续松动可能，对盘面有偏弱指引，而下游中小纸企或提前放假，原料采买并不积极。建议背靠6800-6900一线逢高沽空。风险点依旧在流通货源集中。