基本面存改善预期 燃料油盘面表现偏强

12月21日早盘开盘，国内商品期货主力合约涨跌不一。其中，燃料油期货主力合约开盘报2569元/吨，今日盘中高位震荡运行，截至发稿，燃料油主力最高触及2637元，下方探低2565元，涨幅达3.9%附近。

目前来看，燃料油行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于燃料油后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

华泰期货表示，近日FU价格出现先跌后涨的大幅震荡走势，我们认为可能部分来自仓单与资金面的博弈。从高硫燃料油基本面来看，虽然近期已经有小幅改善的迹象，但目前还未发生实质性的逆转，尤其是高供应与高库存的压力依然存在。其中，俄罗斯燃料油出口仍保持在相对高位水平，根据船期来看12月发货量预计达到452万吨（到月底前可能还会进一步上修）。往前看，对于高硫油市场一个重要的变盘时点在明年2月5号（欧盟对俄成品油禁运生效），如果俄罗斯炼厂被迫降低开工负荷，那么燃料油供应将在一定程度收紧，叠加需求端的替代逻辑，内外盘高硫油市场结构均存在一定的修复机会。

国信期货认为，宏观衰退情绪持续扰动市场，美联储仍以控制本国核 心通胀为主要货币政策，2023年美联储可能持续加息。市场对海上贸易以及全球经济较为悲观，燃料油 需求可能2023年持续低迷。欧盟制裁俄罗斯石油制品必定导致俄罗斯大量燃料油流入亚洲市场，亚太地 区供应宽松，燃料油裂解价差持续扩大，难见修复迹象。国内原油加工量相对稳定，重油产出相对宽松， 但是逐渐进入沥青需求淡季，多处炼厂增加渣油产量，但是重油二次加工利润变小不佳，燃料油供应相 对充足。近期原油走势向下，带动燃料油成本支撑松动，走势或偏空。操作建议：震荡偏空。

大越期货分析称，近期成本端原油对燃油驱动偏弱；欧盟对俄油品制裁下，预计俄高硫燃油产出下滑，对新加坡供给压力减弱；船用燃油替代需求较强，中东、南亚发电需求处于淡季，高硫需求整体平稳。成本驱动较弱但基本面存改善预期，短期燃油预计震荡运行为主。FU2305：日内2450-2530区间操作。

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